廈門鎢業(yè)： 股海無涯，鎢可否作舟？
股海無涯，鎢可否作舟？
廈門鎢業(yè)：房地產(chǎn)結(jié)算將決定公司業(yè)績
2009上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入108,522萬元,同比減少48.52%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1,392萬元,同比減少81.48%。剔除房地產(chǎn)業(yè)務(wù),實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入97,500萬元,同比下降51.64%;歸屬于上市公司股東的凈利潤2,569萬元,同比減少70.07%,每股收益0.02元。
公司營業(yè)收入下降主要由于鎢鉬等有色金屬制品、能源新材料市場(chǎng)需求大幅減少及銷售價(jià)格大幅下跌。公司上半年國內(nèi)銷售下降31.13%,國外下降65.97%。為了爭(zhēng)奪有限市場(chǎng),國內(nèi)同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相互壓價(jià),激烈的競(jìng)爭(zhēng)使產(chǎn)品價(jià)格一路下滑。上半年,鎢鉬等有色金屬制品毛利率19.01%,同比增加2.63個(gè)百分點(diǎn);被寄予期望的能源新材料毛利率僅1.70%,同比下降7.53個(gè)百分點(diǎn)。
公司每年鎢精礦需求量約為17,000噸。目前公司原料庫存較低,且鎢精礦價(jià)格也處于歷史低位。公司計(jì)劃3億元采購鎢精礦,共采購5,000噸。我們認(rèn)為,此舉有助于公司未來業(yè)績的提升。
我們認(rèn)為,雖然目前國內(nèi)鎢精礦和鎢產(chǎn)品的價(jià)格開始企穩(wěn),但國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境在2009年底前難以較大復(fù)蘇。
日前歐盟關(guān)于淘汰白熾燈的政策可能一定程度上改善鎢品需求。
期末公司房地產(chǎn)預(yù)收款28.65億,比年初增加9.22億元。公司房地產(chǎn)項(xiàng)目海峽國際1期將在2009年確認(rèn)收入,有利于公司盈利能力的改善。
下調(diào)2009年和2010年EPS,由0.28元和0.35元分別調(diào)至0.26元和0.31元,對(duì)應(yīng)9月1日收盤價(jià)14.93元,09和10年的PE分別為58.20X和48.66X 。廈門鎢業(yè)股價(jià)偏高,但但考慮公司在全球鎢產(chǎn)業(yè)的地位,維持“持有”評(píng)級(jí)。
股海茫茫，難道我們除了ST中鎢高新，其他人也難以藉鎢為繼？這真是鎢業(yè)界該思考的問題！
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