14日巴克萊（Barclays）基本金屬評(píng)論
14日巴克萊（Barclays）基本金屬評(píng)論
中國(guó)8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比上升，顯示多數(shù)領(lǐng)域投資活動(dòng)改善。這與我們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)的09年下半年經(jīng)濟(jì)將好轉(zhuǎn)一致。中國(guó)8月銅進(jìn)口下滑，因國(guó)內(nèi)產(chǎn)出增加，庫(kù)存上升及對(duì)LME升水收窄。09年接下來(lái)的幾個(gè)月的進(jìn)口量將面臨繼續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)8月原鋁產(chǎn)量環(huán)比增加5%，雖然8月未鍛造鋁和鋁材進(jìn)口量減少。滬倫價(jià)差走強(qiáng)表明國(guó)內(nèi)需求回升。
昨日（10日）金屬重挫，鉛領(lǐng)跌，全日跌幅達(dá)12%。繼近期因中國(guó)鉛廠關(guān)閉帶動(dòng)的鉛價(jià)大幅上漲后，安泰科有報(bào)告稱今年國(guó)內(nèi)鉛市供應(yīng)將過(guò)剩27萬(wàn)噸（我們的預(yù)期是9.1萬(wàn)噸），投資者信心受挫。
截止到目前，市場(chǎng)普遍走低，雖然中國(guó)8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好（貿(mào)易數(shù)據(jù)除外）。數(shù)據(jù)支持了我們的觀點(diǎn)，即09年下半年工業(yè)產(chǎn)出將加速回升，8月公布結(jié)果是增加 12.3%（巴克萊預(yù)期12%，市場(chǎng)預(yù)期11.8%），7月和6月分別是10.8%和10.7%。固定資產(chǎn)投資同比大增33.3%，主要因勞工市場(chǎng)改善，消費(fèi)者信心走穩(wěn)，政府經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，個(gè)人消費(fèi)增加的帶動(dòng)。名義零售銷售同比增長(zhǎng)15.4%，前值為15.2%，二季度15%（巴克萊15.4%，市場(chǎng) 15.3%）。
中國(guó)基本金屬相關(guān)數(shù)據(jù)（初步貿(mào)易數(shù)據(jù)和統(tǒng)計(jì)局產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)）顯示，8月鋁產(chǎn)量增加（與此同時(shí)近期LME鋁庫(kù)存下滑以及國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨溢價(jià)走高）。8月（原鋁）電解鋁產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄的升至112萬(wàn)噸，環(huán)比增加5%，而未鍛造鋁和鋁材進(jìn)口量環(huán)比下滑15%至18.97萬(wàn)噸，雖然同比仍大增160%。廢鋁進(jìn)口環(huán)比下滑 17.6%至28萬(wàn)噸，雖然同比仍增加56%。隨著產(chǎn)量大增以及進(jìn)口小幅走低，SHFE對(duì)LME鉛升水繼續(xù)走強(qiáng)，表明現(xiàn)貨供應(yīng)并不過(guò)剩，至少國(guó)內(nèi)需求依然旺盛。
銅方面，8月未鍛造銅和銅材進(jìn)口環(huán)比下滑20%至32.5萬(wàn)噸，雖然同比仍增加83%。廢銅進(jìn)口環(huán)比下滑13%至39萬(wàn)噸，同比則下滑22%。8月精煉銅產(chǎn)量增加6%至36.49萬(wàn)噸�？紤]到國(guó)內(nèi)以及全球銅庫(kù)存持續(xù)上升（SHFE庫(kù)存上周凈流入1.03萬(wàn)噸至9.74萬(wàn)噸，LME庫(kù)存過(guò)去兩個(gè)月增幅達(dá) 24%），國(guó)內(nèi)對(duì)LME銅溢價(jià)下滑，市場(chǎng)擔(dān)憂中國(guó)銅市供應(yīng)過(guò)剩，未來(lái)進(jìn)口將繼續(xù)下滑直到OECD重新備庫(kù)速度加快。
其他金屬，8月產(chǎn)出量接近或創(chuàng)下歷史高位。鉛產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)6%至36.5萬(wàn)噸，同比上升25.5%；鋅產(chǎn)量升至41.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加10%，同比上升24%；鎳產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)至1.89萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.7%，同比21.2%。
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