09年有色金屬仍供過于求，8月產(chǎn)量創(chuàng)新高
09年有色金屬仍供過于求，8月產(chǎn)量創(chuàng)新高
8月份十種有色金屬產(chǎn)量再創(chuàng)新高，各數(shù)據(jù)表明09年有色金屬產(chǎn)量可能將存在供過于求。另一方面，目前盡管主要有色金屬價(jià)格尚未走出高位盤整的態(tài)勢(shì)，但機(jī)構(gòu)對(duì)于金屬價(jià)格長(zhǎng)線的預(yù)期依然保持樂觀。
8月份十種有色金屬產(chǎn)量為237.16萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.65%，產(chǎn)量創(chuàng)出歷史新高，并且是繼2008年11月份以來產(chǎn)量同比下滑之后，連續(xù)第二月實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量正增長(zhǎng)，增幅比7月份有所擴(kuò)大。但由于上半年產(chǎn)量同比出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，致使前8個(gè)月的產(chǎn)量仍然低于2008年同期56.04萬(wàn)噸。
目前銅產(chǎn)業(yè)集中度高，供應(yīng)剛性很強(qiáng)，但短期存在一定壓力。中國(guó)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，1-8月未鍛造的銅以及銅材料累計(jì)進(jìn)口296.82萬(wàn)噸，同比增加75.8%；8月進(jìn)口32.51萬(wàn)噸，環(huán)比下降20%，這是繼6月份創(chuàng)出新高之后，連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)下滑，中國(guó)需求出現(xiàn)回落。同時(shí)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，中國(guó)8月精銅產(chǎn)量為36.49萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.4%，環(huán)比上升8.7%，1-8月精銅累計(jì)產(chǎn)量265.47萬(wàn)噸，同比增加5.4%，顯示供應(yīng)持續(xù)增加。庫(kù)存數(shù)據(jù)也一直突顯需求的疲軟，上海期貨交易所銅庫(kù)存一周大增10，288噸至97，396噸，為兩年以來的新高，這使得市場(chǎng)憂慮期銅價(jià)格已超前反映了銅真實(shí)需求的增長(zhǎng)。
鋁復(fù)產(chǎn)速度也在加快。8月氧化鋁產(chǎn)量206.30萬(wàn)噸，再次超過200萬(wàn)噸，上次這個(gè)水平是2008年9月份。原鋁產(chǎn)量達(dá)112.18萬(wàn)噸，同比下降2.33%。近三個(gè)月以來，月度產(chǎn)量均超過100萬(wàn)噸。LME和上海交易所的鋁庫(kù)存分別已經(jīng)達(dá)到459.73萬(wàn)噸、 22.85萬(wàn)噸，為歷史最高水平。隨著各大電解鋁企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，產(chǎn)能不斷釋放，在需求還是很疲弱的背景下，鋁價(jià)上漲壓力較大。
同時(shí)，鉛鋅產(chǎn)量超出往年同期水平。8月鉛和鋅的產(chǎn)量升至月度紀(jì)錄高位，鉛產(chǎn)量36.48萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.6%；鋅產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)10.3%至41.5萬(wàn)噸。LME鉛庫(kù)存波動(dòng)相對(duì)較小，在12.3萬(wàn)噸左右，屬于較為正常的水平；鋅庫(kù)存增幅較快，已達(dá)到43.6萬(wàn)噸的水平。上海鋅庫(kù)存在11.7萬(wàn)噸的水平。隨著下游需求逐漸恢復(fù)，鉛鋅價(jià)格有望繼續(xù)走強(qiáng)。
有分析師認(rèn)為，有色金屬價(jià)格目前仍處高位震蕩態(tài)勢(shì)中。盡管宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期依然強(qiáng)烈，且短期內(nèi)有國(guó)內(nèi)加工企業(yè)在長(zhǎng)假前進(jìn)行原料備貨需求的支持，但在積累了前期的可觀漲幅后，投資者對(duì)于有色金屬的整體估值水平存在爭(zhēng)議。與此同時(shí)，交易所庫(kù)存的上升也使得投資者對(duì)基本面供需狀況能否支持價(jià)格的繼續(xù)走高產(chǎn)生了擔(dān)憂。
在過去四個(gè)月中，由于銅價(jià)的內(nèi)外盤比價(jià)始終處于低位，使得銅貿(mào)易商的進(jìn)口意愿并不強(qiáng)烈。而此前銅進(jìn)口量的持續(xù)上漲更得益于更早先進(jìn)口合同的執(zhí)行。但時(shí)至今日，不利比價(jià)帶來的效果正在逐步顯現(xiàn)。
銀河期貨研究員車紅云認(rèn)為，從國(guó)內(nèi)持倉(cāng)排名上看，銅市主力多頭還是以買入為主，這體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大勢(shì)向上的一致看法。但短期看，由于市場(chǎng)還在消化中國(guó)銅進(jìn)口減少的信息，另外長(zhǎng)假后消費(fèi)的實(shí)際情況也是市場(chǎng)需要明朗的因素，所以近期銅市調(diào)整的局面仍在繼續(xù)。
不過，盡管主要有色金屬價(jià)格尚未走出高位盤整的態(tài)勢(shì)，但機(jī)構(gòu)對(duì)于金屬價(jià)格長(zhǎng)線的預(yù)期依然保持了樂觀。
麥格理集團(tuán)調(diào)高了今年的銅價(jià)預(yù)估，幅度達(dá)31%，至每磅2.38美元，2010年目標(biāo)價(jià)則調(diào)高28%至每磅3.20美元。其報(bào)告認(rèn)為，近幾個(gè)月來中國(guó)需求受到補(bǔ)充庫(kù)存及投機(jī)性的超額庫(kù)存帶動(dòng)，有部分是受到中國(guó)政府的推動(dòng)。由于價(jià)格已經(jīng)上漲，囤積需求迅速消退。而其預(yù)期中國(guó)潛在的實(shí)質(zhì)消費(fèi)進(jìn)一步增加。
為此，麥格理集團(tuán)將2009年錫均價(jià)預(yù)估上調(diào)3.9%至每磅6.17美元，2010年預(yù)估則上調(diào)6.9%至每磅6.75美元；2009年鋁價(jià)預(yù)估上調(diào) 8%至每磅0.72美元，2010年預(yù)估則調(diào)高14.3%至每鎊0.80美元。同時(shí)，麥格里對(duì)鉛、鋅、鎳價(jià)預(yù)估上調(diào)幅度至少達(dá)16%。
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