美元支撐后市銅價(jià)仍有上漲空間
美元支撐后市銅價(jià)仍有上漲空間
自10月以來(lái)，上海期銅價(jià)格呈現(xiàn)震蕩上漲行情，分析師認(rèn)為，在供需面沒(méi)有發(fā)生根本性變化的情況下，支撐未來(lái)銅價(jià)上漲的關(guān)鍵因素仍是美元，隨著美元走低，預(yù)計(jì)后市銅價(jià)仍有上漲可能。
綜合媒體10月30日?qǐng)?bào)道，10月下旬以來(lái)，美元指數(shù)兩度跌破75點(diǎn)，前期表現(xiàn)一直疲弱的有色金屬終于在空頭止損激發(fā)下紛紛上演突破行情。近期，隨著美指在75點(diǎn)附近企穩(wěn)并快速反彈至76點(diǎn)上方，LME有色金屬價(jià)格開(kāi)始出現(xiàn)分化，或高位橫盤(pán)或震蕩回落，市場(chǎng)再度陷入僵持狀態(tài)。
值得注意的是，美國(guó)近期加大了國(guó)債的供應(yīng)量，若美元過(guò)度貶值則對(duì)其發(fā)債極為不利，美元適當(dāng)走強(qiáng)有助于吸引債權(quán)國(guó)繼續(xù)買(mǎi)入美國(guó)國(guó)債。長(zhǎng)期看，貨幣全球“泛濫”的趨勢(shì)不會(huì)改變，在美國(guó)巨額財(cái)政赤字、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢不能加稅的背景下，美元指數(shù)還有下跌空間。畢竟美國(guó)出口受益于美元貶值，同時(shí)也減輕了對(duì)外債務(wù)的負(fù)擔(dān)。
此外，以美國(guó)為首的西方發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)盡管開(kāi)始復(fù)蘇，但呈現(xiàn)明顯的波動(dòng)性，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)時(shí)好時(shí)壞，對(duì)銅價(jià)還難以構(gòu)成根本性的影響。美聯(lián)儲(chǔ)最新會(huì)議紀(jì)要顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景已有所好轉(zhuǎn)，但銀行業(yè)和其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域持續(xù)不斷的問(wèn)題將打壓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，聯(lián)邦基準(zhǔn)利率將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持在超低水準(zhǔn)。因此，美國(guó)經(jīng)濟(jì)若不出現(xiàn)明顯的高增長(zhǎng)勢(shì)頭，美聯(lián)儲(chǔ)就不會(huì)升息，其貨幣地位難逃被削弱的命運(yùn)，包括有色金屬銅在內(nèi)的大宗商品被當(dāng)作對(duì)沖貨幣貶值工具將會(huì)繼續(xù)受到資金青睞。
由于國(guó)際商品價(jià)格均使用美元標(biāo)價(jià)，美元貶值會(huì)增加銅礦公司在商品生產(chǎn)國(guó)的資本支出，進(jìn)而影響到“投入-產(chǎn)出”操作，并最終影響到商品價(jià)格。美元指數(shù)自2002年開(kāi)始貶值以來(lái)，許多礦業(yè)公司不得不增加在南美、澳大利亞以及非洲地區(qū)的資本支出，許多礦山項(xiàng)目的投產(chǎn)日期還被迫向后推遲。
供需方面，國(guó)際銅業(yè)研究組織(ICSG)在其最新報(bào)告中稱(chēng)，7月份全球銅市轉(zhuǎn)向供過(guò)于求。供過(guò)于求的最直接反映就在庫(kù)存上，全球三大交易所庫(kù)存7月中旬以來(lái)止跌回升，目前已超過(guò)52萬(wàn)噸。不過(guò)近期持續(xù)的罷工事件和礦井停產(chǎn)問(wèn)題緩和了庫(kù)存上升的壓力。上述事件表面看起來(lái)是罷工，其實(shí)是銅資源供給方調(diào)節(jié)產(chǎn)能的一種表現(xiàn)，通過(guò)罷工、機(jī)械故障、設(shè)備維修等造勢(shì)行為，可以在一定程度上有效控制供給，從而延長(zhǎng)銅價(jià)的上漲周期。國(guó)內(nèi)銅行業(yè)龍頭江西銅業(yè)三季度末存貨高達(dá)100.98億元，創(chuàng)歷史最高存貨紀(jì)錄，除了看好未來(lái)銅價(jià)上漲外很難找到其他理由。
金屬銅價(jià)格的影響因素主要有貨幣因素和供需因素，而2009年以來(lái)價(jià)格上行主要是貨幣因素的推動(dòng)，在供需面沒(méi)有發(fā)生根本性變化的情況下，支撐未來(lái)銅價(jià)上漲的關(guān)鍵因素依然是美元指數(shù)，而中國(guó)銅資源的稀缺、國(guó)際銅礦資源集中度的不斷增強(qiáng)又會(huì)提升銅價(jià)的反彈高度。根據(jù)中金最新報(bào)告，美元指數(shù)還有10%左右的下跌空間，由此推算出LME銅價(jià)上漲目標(biāo)將在7,000至7,200美元附近。
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