跨國并購主題----打造產業鏈
12月28日，跨國企業中國五礦集團公司與湖南有色金屬控股集團最終達成戰略重組協議。中國五礦以55.59億元向湖南有色增資擴股，控股51%，成為湖南有色新的東家。這次并購，標志著原湖南有色旗下的株冶集團（600961）、*ST中鎢（000657）以及湖南有色股份（2626，HK）等三只湘股將加入“五礦系”，與五礦發展（600058）、五礦建設（0230，HK）及五礦資源（1208，HK）成為同門兄弟。這次并購牽涉到3只A股與3只H股，從目前對于內外資的定義來看，也是一次極大的內外資企業的兼并重組，也算一場跨國企業的大并購。
這次跨國企業的并購案，發于突然但源于必然。這次金融危機造成了很多企業的經營狀況嚴重滑坡，現金流也出現了問題，直接導致了新一輪的企業間的洗牌。湖 南有色也是在這波金融危機中，由于國際金屬價格的大幅下跌，從以前的贏利大戶變成了虧損大戶。在這里面，跨國企業憑著其強大的資金、管理、品牌、市場等實 力，利用并購這一工具，成功的實現了新的擴張。這次金融危機源自房地產、股市泡沫的破滅，也讓更多跨國企業意識到資源的重要性。將更多的資金布局到資源上，可以給跨國企業帶來更持續的發展后勁。中鋁并購力拓，必和必拓和力拓并購，BP、美孚在伊拉克的大肆收購油田都是明例。從中國五礦對湖南有色的并購，也再次證明了跨國企業更多是圍繞著資源與產業鏈的打造在實施并購。
中國五礦集團公司現在可以說是當之無愧的跨國企業。這家以金屬、礦產品的開發、生產、貿易和綜合服務為主的企業，現在經營的足跡已經踏遍了全世界。2008年，中國五礦總經營額為277億美元，營業收入1809億元，利潤達到71億元人民幣，位居世界500強企業第331位。中國五礦以前只是一家單純的進出口貿易公司，現在已經轉變為以資源為依托、上下游一體化的跨國公司。其 發展和擴大就是圍繞著資源與打造產業鏈進行并購的結果。金融危機這兩年，中國五礦采取的并購力度前所未有的大。2008年五礦集團通過并購和資源整合，核心的資源儲備有了較大增長，新增資源儲量為：鐵礦3000萬噸，鉻礦1億噸，銅礦804.6萬噸，金礦198.1噸，鉬礦20.1萬噸。此外，五礦集團在海外的毛塔項目進展順利，南非第二個鉻礦項目也成功實施。而在2009年，先是大手筆的用13.86億美元的價格，成功收購澳大利亞OZ Minerals公司，接下來，又實現了開篇里面的對湖南有色的成功并購。
當然，跨國企業光并購資源還不能發揮出最大的比較優勢。最關鍵的是跨國企業必須圍繞著產業鏈來并購。跨國企業間，誰擁有產業鏈的優勢，誰就會在競爭中取得更大的主導權。擁有了產業鏈優勢，容易提高產業集中度，把資源的配 置效率提高到最高程度，然后把資源優勢變成產業優勢，進而變成經濟優勢，最后變成在世界上在行業內的競爭優勢。中國五礦今年對澳大利亞OZ Minerals公司和湖南有色的并購，就是一次比較好的對產業鏈的打造。
這次中國五礦并購的湖南有色，擁有非常強的鉛鋅的加工冶煉能力，在中國排名老大。但遺憾的缺乏原料做支撐，鋅、鉛的自給率只有7.4%和13%，給企業經營造成巨大壓力。而五礦今年用13.86億美元的價格，成功收購澳 大利亞OZ Minerals公司，這家資源公司是世界第二大鋅公司，澳大利亞第三大礦業公司。該公司目前擁有鋅1820萬噸，相當于中國2007年查明的鋅資源儲量的18.74%，鉛260萬噸，相當于中國2007年查明的鉛資源儲量的6.28%。五礦與湖南有色并購后，湖南有色下屬的株洲冶煉的鋅、鉛的原材料自給率將分別提高到100%和47%，真正實現了國內、國外兩個市場資源的整合。關鍵的一點還有，五礦是做國際貿易起家，在全球擁有極為廣泛的銷售渠道。在鎢銻和鉛鋅上面,湖南有色和五礦能聯手打造從原材料、加工、冶煉、銷售的一條龍、一體化的產業鏈。要礦有礦,要有加工能力有加工能力,要銷售渠道有銷售渠道,可謂強強聯合。這非常有利于提升中國五礦在全球有色金屬行業中比較優勢，發揮更大的影響力，掌控力，從而成為有色金屬行業的巨鱷。
跨國企業通過并購和產業鏈的打造，還很容易拿到產品的定價權。必和必拓與力拓的結盟，用其占有全球鐵礦石市場極高的市場份額，逼迫中國乃至全球的鋼鐵企業不斷接受一個非常高的鐵礦石價格。中國五礦與湖南有色都是鎢的資源大戶，兩者合在一塊，占有中國50%的份額，全球33%的份額。當一個跨國企業擁有一個有色產品如此高份額的時候，對掌握了這個產品的定價權就有非常大的作用。擁有定價權的跨國企業，其核心競爭力就自然凸顯出來了。
伴隨著中國五礦對湖南有色的并購，跨國企業圍繞資源與打造產業鏈的并購還會進一步深入。下一波的跨國企業的核心競爭力，必然也將更多的體現在資源與產業鏈上。
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