我國(guó)寬松貨幣政策現(xiàn)退出跡象
在加息傳言四起、人民幣升值預(yù)期不斷升溫的背景下，昨日下午召開(kāi)的央行2010年第一季度貨幣政策委員會(huì)會(huì)議引起市場(chǎng)的高度關(guān)注。新入職的三位經(jīng)濟(jì) 學(xué)家夏斌、李稻葵、周其仁首次亮相，并集體贊同寬松貨幣政策應(yīng)當(dāng)適時(shí)退出，且不排除使用加息手段，但對(duì)于人民幣匯率則分歧很大。
繼2月份我國(guó)再度進(jìn)入“負(fù)利率”時(shí)代后，關(guān)于經(jīng)濟(jì)刺激政策退出的討論就愈演愈烈。“今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)有一個(gè)較高的增長(zhǎng)率，但通脹形勢(shì)也比較嚴(yán)峻。”李稻葵指出。
我國(guó)2月份CPI增長(zhǎng)率達(dá)到2.7％，超過(guò)2.25％的一年期存款利率，意味著實(shí)質(zhì)負(fù)利率已成現(xiàn)實(shí)。對(duì)此，夏斌認(rèn)為，出現(xiàn)實(shí)質(zhì)負(fù)利率，就應(yīng)當(dāng)考 慮加息，但如果負(fù)利率的趨勢(shì)僅維持一兩個(gè)月，就不適合加息，因此未來(lái)兩個(gè)月的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)很重要。同時(shí)為遏制熱錢(qián)流入加速，要充分考慮 中美利差水平。
李稻葵也認(rèn)為，“假如未來(lái)CPI漲幅在某些月份超過(guò)3％，就有可能加息”。但對(duì)于加息的具體時(shí)點(diǎn)，他預(yù)計(jì)二季度我國(guó)就有可能先于美國(guó)加息。周其 仁則堅(jiān)定認(rèn)為，過(guò)度擴(kuò)張政策已經(jīng)到了必須退出的時(shí)候。相較于集體挺“政策退出”的一致聲音，三位專(zhuān)家關(guān)于人民幣匯率的觀點(diǎn)則不盡相同。李稻葵認(rèn)為，人民幣升值不可避免，人民幣匯率會(huì)在不久的將來(lái)有所調(diào)整。
進(jìn)入2010年以后，人民幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯（NDF）市場(chǎng)上，升值預(yù)期驟然提升。1月和2月，NDF人民幣3個(gè)月升值預(yù)期快速上升，從去年 12月份的0.15％分別沖到0.85％和0.84％。目前，國(guó)內(nèi)外主要大型投資銀行和基金公司對(duì)人民幣年內(nèi)升值3％-4％已成共識(shí)。
但夏斌則認(rèn)為，人民幣升值解決不了美國(guó)的貿(mào)易問(wèn)題，也并不是美國(guó)當(dāng)今的核心利益所在，中國(guó)應(yīng)不懼外在壓力，堅(jiān)持有管理的浮動(dòng)匯率制度。周其仁則從制度建設(shè)的角度出發(fā)，指出匯率機(jī)制的根本問(wèn)題是市場(chǎng)化問(wèn)題，主張有管理的浮動(dòng)匯率制度。
昨日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)較上一交易日小幅上行2個(gè)基點(diǎn)至6.8264，連續(xù)兩天出現(xiàn)2個(gè)基點(diǎn)的上升。事實(shí)上，這一中間價(jià)已經(jīng)持續(xù)了一年多不溫不火的走勢(shì)，被業(yè)內(nèi)普遍解讀為人民幣再次緊盯美元，掛鉤一籃子貨幣的浮動(dòng)匯率制度名實(shí)不符。
對(duì)于采取何種方式升值比較理想，各方也存在分歧。周其仁此前在其博客上表示，人民幣緩慢地升值會(huì)導(dǎo)致熱錢(qián)不斷流入，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)加大，給通貨膨 脹帶來(lái)壓力，因此人民幣一次性升值到位比緩慢升值的措施好。但李稻葵認(rèn)為，人民幣不可能出現(xiàn)一次性的大幅升值，應(yīng)該是年升值幅度小于5％的小幅升值。
中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員張斌昨日發(fā)布研究報(bào)告建議，監(jiān)管層應(yīng)當(dāng)選擇恰當(dāng)?shù)娜嗣駧艆R率調(diào)整方式，盡可能消除單邊升值預(yù)期，同時(shí)進(jìn)一步降低廣義貨幣供應(yīng)量（M2）的增速至20％以下。
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