經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加息在望 美元將進(jìn)一步上漲
澳元高估,或?qū)⒂瓉?lái)一次大調(diào)整
2010年第一季度,在歐元等其他貨幣疲軟的情況下,美元大獲豐收。摩根士丹利全球貨幣研究部門預(yù)測(cè),美元有望在今年后幾個(gè)季度進(jìn)一步上漲。摩根士丹利指出,美元走高背后的動(dòng)力看似是因?yàn)闅W元下跌,但事實(shí)在于隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,美聯(lián)儲(chǔ)有望采取緊縮貨幣和加息措施。
利率的支持是美元上漲的最強(qiáng)動(dòng)力。美元對(duì)利率的敏感程度自去年11月份以來(lái)越來(lái)越強(qiáng)。大摩預(yù)測(cè),美聯(lián)儲(chǔ)將在4月28日召開(kāi)的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議上,做出一系列回收流動(dòng)性的動(dòng)作,并在9月份加息。
美元相對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景而言還是被低估的。摩根士丹利分析師Dick Berner和Dave Greenlaw 認(rèn)為美國(guó)第二季度的GDP增速將達(dá)到4%,第三季度則將是3.5%。
另外,美元的走強(qiáng)未必會(huì)引起風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的重新定價(jià)。摩根士丹利認(rèn)為,美元對(duì)于杠桿的敏感性已經(jīng)開(kāi)始消退。
大摩貨幣研究部門對(duì)當(dāng)前全球貨幣市場(chǎng)的基本分析框架與去年12月份保持一致。在各國(guó)央行停止印鈔機(jī)并收縮流動(dòng)性的情況下,一些太便宜的貨幣估值將得到修正,而被高估的貨幣,例如澳元、新西蘭元將相對(duì)疲軟。
歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體的形勢(shì)不容樂(lè)觀。希臘債務(wù)危機(jī)還未完全過(guò)去,葡萄牙和愛(ài)爾蘭信用評(píng)級(jí)的降低讓歐洲個(gè)別國(guó)家處理赤字的能力下降。
摩根士丹利認(rèn)為,融資貨幣將從美元重新轉(zhuǎn)向日元。他們建議做空日元,做多美元、韓元和英鎊在內(nèi)的一籃子貨幣。
摩根士丹利對(duì)全球主要貨幣走勢(shì)進(jìn)行了預(yù)測(cè),并給出了投資建議。
美元:大力做多美元
由于經(jīng)濟(jì)增速將超出其他國(guó)家,美元還將繼續(xù)看漲,尤其是兌歐元、日元還將持續(xù)走高,但周五晚公布的美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)可能會(huì)成為走高道路上的風(fēng)險(xiǎn)。
歐元:做空歐元/美元、歐元/瑞郎
雖然希臘債務(wù)危機(jī)正逐漸消退,但歐洲市場(chǎng)已經(jīng)遭到了希臘債務(wù)危機(jī)的重創(chuàng),歐元區(qū)的未來(lái)仍然是迷霧重重。除此之外,愛(ài)爾蘭的銀行壞賬危機(jī)還只是剛剛顯現(xiàn)。這一系列問(wèn)題是對(duì)歐元區(qū)統(tǒng)一貨幣穩(wěn)定性的嚴(yán)峻考驗(yàn)。
日元:做空日元/美元、日元/韓元、日元/英鎊
在日本新財(cái)年的第一周中,日元走勢(shì)相對(duì)于美元走弱。日本人壽保險(xiǎn)公司都在新財(cái)年中將資產(chǎn)轉(zhuǎn)入美國(guó),日本國(guó)內(nèi)資本正持續(xù)流出。由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)低迷,預(yù)計(jì)日本央行還將繼續(xù)實(shí)行過(guò)度寬松的貨幣政策,然而其他各國(guó)央行已經(jīng)開(kāi)始縮緊流動(dòng)性,因此日元將繼續(xù)扮演全球融資貨幣的角色。
英鎊:做多英鎊/日元、英鎊/澳元
英鎊價(jià)值被嚴(yán)重低估,如果壓制得到釋放后,漲勢(shì)必然迅猛。英鎊受制于民意調(diào)查對(duì)6月議會(huì)大選的擔(dān)憂情緒。保守黨對(duì)英鎊持有升值期待,如果保守黨當(dāng)選將有利于實(shí)行穩(wěn)定財(cái)政政策,有利于英鎊走高。
加元:做多加元/新西蘭元
加元將有望在今年繼續(xù)領(lǐng)跑G10貨幣。加拿大GDP的增速已經(jīng)超出加央行預(yù)期,如果加拿大通貨膨脹繼續(xù),那加央行很有可能早于市場(chǎng)預(yù)期提高利率,貨幣緊縮的預(yù)期將利好加元。
瑞典克朗:做多瑞典克朗/歐元
盡管從瑞典公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,并不是很樂(lè)觀,但復(fù)蘇的前景還是明朗的。瑞典GDP增長(zhǎng)率是歐元區(qū)平均水平的兩倍,且總額的50%都源于出口。瑞典今年將借助于全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良好勢(shì)頭走出危機(jī)。
澳元:做空澳元/英鎊
雖然匯率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的差異利好于澳元,但澳大利亞樓市開(kāi)始疲軟,消費(fèi)增長(zhǎng)也不強(qiáng)勁。澳元處于嚴(yán)重高估的位置。今年澳元匯率將進(jìn)行一次大的調(diào)整。
新西蘭元:做空新西蘭元/加元
新西蘭元至少被高估了10%~25%,因此應(yīng)該回調(diào)。
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