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人民幣美元供需瀕臨逆轉(zhuǎn)
作者:佚名    文章來源:富寶金屬網(wǎng)    更新時間:2010-6-24 9:03:49

人民幣美元供需瀕臨逆轉(zhuǎn)


央行重啟匯改的第二天,人民幣對美元匯率中間價大漲295點,被市場熱烈解讀為央行認同升值行為,但第三天和昨天人民幣匯率對美元的輕微波動乃至溫 和貶值,則被很多聲音認為是中國央行為升值預(yù)期降溫中國通過國有大型銀行買入美元等,是中國央行主動控制人民幣對美元的升幅。

  但在筆者看來,央行重啟匯改第二天的中間價升值設(shè)置是市場化的(和前一天收盤價相近),后面兩天的變化同樣是市場化行為。這個結(jié)論有數(shù)據(jù)支持,即市場對美元的需求。

  筆者訪問到中國一家占市場主要份額的大型銀行,這家銀行的數(shù)據(jù)顯示,進入20105月、6月即期凈結(jié)匯、遠期結(jié)售匯規(guī)模均出現(xiàn)了大幅下降,遠期甚至還出現(xiàn)了凈售匯。

  這家銀行的數(shù)據(jù)顯示,20101~4月其結(jié)匯額分別為267億美元、230億美元、285億美元、344億美元,與2009年相比同比增幅分 別為23%29%32%65%。但進入5月份,結(jié)匯總額為267億美元,同比增幅回落到18%6月份截至21日,結(jié)匯總額則只有188億美元,同 比負增長2%

  售匯額的變化則更為明顯,20101~3月分別為126億美元、125億美元、145億美元,進入4月份開始出現(xiàn)明顯增長,4月、5月以及6 月截至21日分別達到138億美元、183億美元、138億美元,同比增幅分別高達20%86%50%。所謂售匯,是指銀行向客戶賣出外匯。

  結(jié)匯、售匯額累計出現(xiàn)的凈結(jié)匯規(guī)模,今年前四月均出現(xiàn)了同比正增長,但5月只有83億美元,同比負增長35%6月截至21日只有50億美元,同比負增長49%。筆者以為這是一個深刻的變化。

  同樣出現(xiàn)深刻變化的還有遠期結(jié)售匯。該行數(shù)據(jù)顯示,遠期凈結(jié)匯在今年前4月均為正值,即意味著市場賣出外匯,但進入5月份逆轉(zhuǎn)為負值,意味著市場凈買入外匯,6月份負值繼續(xù)擴大,市場對美元的需求繼續(xù)大幅提升。

  如此清晰的數(shù)據(jù),顯示出市場通過銀行體系對美元的真實需求,在2009年底以來美元大幅升值的背景下,人民幣和美元的供求關(guān)系正瀕臨逆轉(zhuǎn)。這也顯示出,和眾多新興市場貨幣一樣,人民幣同樣有對美元的貶值壓力。

  市場化的匯率由市場一線的供求決定,供求信息最直接的一線數(shù)據(jù)是銀行體系的即期和遠期結(jié)售匯數(shù)據(jù),以及跨境資本流動情況。如果不掌握這類基礎(chǔ)信息,匯率判斷就會成為妄斷。但讓人遺憾的是,因為一線數(shù)據(jù)尤其是及時的一線數(shù)據(jù)缺乏,市場只能停留在猜測、預(yù)言的層面。

  目前此類數(shù)據(jù)只有央行公布的每月外匯占款數(shù)據(jù)。5月份外匯占款增長1300億元人民幣,大幅下降,甚至意味著資本外流,這對市場分析匯率前景產(chǎn)生了極佳的引導(dǎo)作用。

  另外,中國外匯局自2010年開始按季分月公布銀行代客結(jié)售匯和銀行代客涉外收付款數(shù)據(jù),該數(shù)據(jù)對分析資本流動具有極高的價值。但68日才公布第一季度數(shù)據(jù),數(shù)據(jù)明顯滯后。前文筆者開列的單家銀行數(shù)據(jù),已經(jīng)顯示出4月份以來完全不同的方向性信息。

  在這里,筆者呼吁貨幣當(dāng)局應(yīng)更透明、更及時地公布相關(guān)數(shù)據(jù),以利于市場更及時、更準確地判斷外匯市場供求、判斷匯率走勢。

  其一,將目前按季分月公布的銀行代客結(jié)售匯和銀行代客涉外收付款數(shù)據(jù),改為及時性按月公布。

  其二,將目前按季公布的外匯儲備數(shù)據(jù)改為按月公布,乃至借鑒目前全球主要經(jīng)濟體按每星期公布外匯儲備數(shù)據(jù)變化的公布周期。

  其三,在每月公布外商直接投資(FDI)流入信息時,公布FDI流出情況。

  其四,國際收支平衡表數(shù)據(jù)信息公布及修訂時間應(yīng)繼續(xù)提前。


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