金鉬股份：打造一體化的產(chǎn)業(yè)鏈
金鉬股份（601958）
（601958，收盤價20.03元）評級：推薦 評級機構(gòu)：愛建證券
公司資源儲量豐富，合計擁有的鉬金屬量達到123.95萬噸，在全國的份額達到37%，資源自給率為100%，使得公司的生產(chǎn)成本處于原生礦生產(chǎn)企業(yè)的 較低水平。自產(chǎn)礦生產(chǎn)的鉬鐵毛利率在50%，在公司目前的鉬鐵銷售收入中，有一部分是貿(mào)易收入，因此攤低了該業(yè)務整體毛利率（29%左右）。
公司積極拓展鉬化工和鉬金屬領域，打造一體化的產(chǎn)業(yè)鏈，這也反映了公司適應市場發(fā)展的戰(zhàn)略布局和戰(zhàn)略定位。但目前公司的深加工能力并不強，加工業(yè)務盈利能力一般。
在公司的整個產(chǎn)業(yè)鏈條中，上游的鉬礦開采環(huán)節(jié)貢獻了公司主要的利潤，而公司計劃2010年生產(chǎn)鉬精礦折合鉬金屬量約1.4萬噸，鑒于公司“細水長流”的戰(zhàn)略考慮，預計未來公司鉬精礦產(chǎn)量不會有太大增長。
目前國內(nèi)鉬鐵報價13.65萬元/噸，與年初基本持平，而在2008年8月曾達到歷史最高點28萬元/噸。鉬價表現(xiàn)明顯弱于其他金屬品種，鉬價有一定的補漲空間，這是公司股價上漲的主要催化劑。
預計2010年每股收益0.38元，2011年~2012年可實現(xiàn)每股收益0.53元和0.63元。鑒于鉬行業(yè)的整合預期以及鉬價補漲的可能性，我們?nèi)越o予“推薦”評級。
免責聲明：上文僅代表作者或發(fā)布者觀點，與本站無關。本站并無義務對其原創(chuàng)性及內(nèi)容加以證實。對本文全部或者部分內(nèi)容(文字或圖片)的真實性、完整性本站不作任何保證或承諾，請讀者參考時自行核實相關內(nèi)容。本站制作、轉(zhuǎn)載、同意會員發(fā)布上述內(nèi)容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認可、同意或贊同其觀點。上述內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資決策之建議；投資者據(jù)此操作，風險自擔。如對上述內(nèi)容有任何異議，請聯(lián)系相關作者或與本站站長聯(lián)系，本站將盡可能協(xié)助處理有關事宜。謝謝訪問與合作！ 中鎢在線采集制作。 |
