多國干預匯市抑制本幣“被升值”
據報道：近來，受多重因素影響，美元匯率持續走低，將多國貨幣卷入升值漩渦。美聯儲主席伯南克15日關于美國將采取“必要的額外措施”刺激經濟的表態，進一步預示美元流入市場之勢。與此形成對照的是，出于對出口下滑以及熱錢流入的擔憂，一些國家的中央銀行開始干預外匯市場，力圖遏制本幣對美元的顯著升值。
更多美元流入市場無懸念
14日國際外匯市場上日元對美元匯率刷新15年來紀錄。澳元對美元逼近1比1大關，創28年新高。新興市場國家貨幣普遍面臨升值壓力。導致14日國際匯市波動的直接誘因是美國商務部當天公布的美國8月貿易數據。數據顯示，美國8月貿易逆差達到463億美元，比7月增長37億美元，增長幅度比預期大得多。美國貿易逆差加大對美元構成下行壓力。
美元近一段時期跌勢不止,其深層原因是市場普遍預期美聯儲將于近期出臺新一輪定量寬松政策，即通過印美元的方式大量收購美國國債。美聯儲向市場注入的美元越多，美元兌世界主要貨幣的匯率就越低。美聯儲主席伯南克15日表示，由于通貨膨脹率低于預期，失業率短期內下降太慢，美聯儲準備采取“必要的額外措施”刺激經濟。伯南克這一最新表態意味著更多美元流入市場已無懸念，目前并不明確的只是具體的規模和時間。
美國不少經濟學家認為，美元兌主要貿易伙伴國貨幣的貶值，將利于美國的出口，有利于世界經濟的再平衡。但另一些經濟學家認為，匯率調整對美國的貿易赤字影響甚微。美國8月貿易逆差繼續擴大，顯示美元貶值并沒有起到提振美國出口的作用。美國這一貨幣政策卻對其他國家特別是新興經濟體的貨幣造成壓力，增加了市場對可能發生貨幣戰的擔心。由于新興經濟體的經濟增長速度遠遠高于發達國家，投資者將發達國家大量充斥的廉價美元轉移到投資回報率更高的新興經濟體。熱錢的大量涌入使這些國家貨幣面臨升值壓力。國際貨幣基金組織已提醒各成員國注意匯市波動及資本的大量跨境流動可能帶來的破壞性影響。
多國力避本幣升值沖擊波
國際市場對日本政府再度出手干預匯市的關注和警惕升溫。日本首相菅直人14日表示，不希望看到匯市的劇烈波動。日本財務大臣野田佳彥15日說，將在必要時采取果斷措施。日本經濟產業大臣大畠章宏也表示，政府的方針是做能做的所有事情。日本政府9月曾單邊干預匯市。這是日本政府時隔6年半后再度干預匯市。
最近，大量美元流入巴西金融市場。統計顯示，去年11月至今年10月，流入巴西金融市場的外資達到303億美元。僅在10月份前八個工作日，金融市場的美元結算凈值就有21.8億美元。在“美元潮”的沖擊下，巴西貨幣雷亞爾持續升值。13日，美元與雷亞爾的匯率達到1美元兌換1.652雷亞爾，創下了自2008年9月以來的最低點。
雷亞爾升值，削弱了巴西的出口競爭力。巴西政府采取三項措施來抑制外匯市場的美元沖擊。一是對外國投資者征收金融交易稅，稅率從2%提高到4%；二是巴西中央銀行采取干預外匯市場的措施，確保市場的穩定；三是動用國庫和主權基金，收購市場上流動的美元，抑制雷亞爾的過度升值；四是呼吁國際社會采取行動穩定匯率，特別是美國等發達國家應率先承擔責任，避免將本國經濟的通貨膨脹風險轉嫁給發展中國家。
近一段時間以來，韓國貨幣韓元的升值幅度十分明顯，引起了韓國政府的密切關注。韓國企劃財政部長官尹增鉉15日表示，在發達國家經濟復蘇緩慢的情況下，各國為了刺激經濟增長和創造就業，進一步采取了依賴出口的政策，這使得各國間圍繞匯率問題產生了矛盾，并出現了貿易保護主義的跡象。
在印度尼西亞，6月初印尼盾兌美元的比值是1美元約合9100印尼盾，而此后印尼盾不斷走高，一度達到1美元兌8850印尼盾。根據印尼央行的統計數據，截至9月末，印尼盾相對美元已升值約5.2%。不過，印尼央行表示，目前沒有意愿出臺新的舉措來遏制印尼盾升值。印尼國際銀行的高層表示，所有新興市場國家都存在著貨幣升值問題，不需要對印尼盾的強勁走勢感到擔憂，他預計印尼央行將把印尼盾匯率保持在1美元兌8900印尼盾左右。
點評：
張明（中國社科院世經政所國際金融研究室副主任）：最近一段時間以來，全球范圍內關于匯率問題的爭論硝煙彌漫，似有陷入全球匯率戰之勢。如果應對失當，又會出現全球匯率戰引發全球貿易戰的風險。鑒于匯率戰和貿易戰將帶來兩敗俱傷的后果，各國確有必要加強雙邊與多邊渠道內的磋商，以避免匯率戰升級。正如國際貨幣基金組織總裁卡恩所言，各方應“放松下來”，找到解決匯率爭端的最有效辦法。通過加強國際協調來平衡世界經濟、促進世界經濟增長，是避免匯率戰乃至貿易戰的唯一明智之道。
在避免匯率爭端方面達成國際合作的主要障礙，在于以美國為首的發達國家試圖將調整的負擔全部轉移給新興市場國家。美國試圖逼迫新興市場國家貨幣大幅升值。鑒于本幣大幅升值會給本國貿易以及資產價格造成顯著沖擊，新興市場國家會拒絕單方面的調整措施。如果發達國家一意孤行，匯率戰與貿易戰就難以避免。
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