貨幣收緊提速 加息近在咫尺
時點:關鍵節點采取行動表抑制通脹決心央行選擇在10月份經濟數據即將公布、10月CPI再創新高已成定局下提高銀行存款準備金率,一方面表明當前經濟運行整體態勢仍表現良好,同時也表明管理通脹預期已成為政府經濟工作的首要目標,以表抑制通貨膨脹的決心。
目的:美國QE2和國內通脹預期高漲,倒逼央行加速采取行動收緊流動性
我們預期10月CPI 將達4.3%,四季度及明年上半年通脹形勢將更復雜。受國際流動性寬裕以及國際大宗商品價格持續攀升的影響,輸入性通脹壓力將在未來數月得到釋放。熱錢流 入加速,有可能推高新興(300098,股吧)經濟體的資產價格產生財富效應,并導致國際大宗商品價格持續攀升。而國內結構性通脹壓力猶存。未來一段時 間,農產品價格仍將保持小幅上行并進一步推高CPI。資源性產品價格改革會向下游傳導并將影響居民通脹預期,管理通脹預期的緊迫性驟然增加。此外,從年度 計劃來看,四季度每月平均信貸規模應為4000億元,而10月實際信貸規模或超5000億元。
影響:比照歷史,整體負面影響有限從2006年以來央行歷次提高存款準備金率來看,存款準備金率提高對股市影響整體偏中性。從公布后首個交易日 滬指的走勢來看,有16次上漲,比例達64%;9次下跌,比例達36%。此次提高存款準備金率對股市的負面影響有限,經濟基本面良好以及流動性偏寬松仍將 支撐股市上行。
(宏源證券(000562,股吧)首席分析師)
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