全球經濟溫差加大 熱錢流入風險劇增
美聯儲或再印鈔 歐央行暗中“放水”
美聯儲主席伯南克暗示可能啟動第三次量化貨幣政策,有跡象表明歐盟也在暗暗跟進。美歐要“寬松”,新興市場國家卻在“收緊”。由于利差的擴大,中國2011年的熱錢壓力可能會大于今年。內有通脹預期升溫,外有熱錢虎視眈眈,這將考驗貨幣政策決策者的智慧。
歐美經濟冷美國或實施QE3
東西半球經濟冷熱失衡加劇。之前強烈駁斥美國量化貨幣政策的歐盟已悄然加入量化貨幣政策的陣營,美國則很可能開始其第三輪量化貨幣政策;而巴西、中國等國 家通脹壓力加劇,貨幣政策不得不持續收緊。在東西半球國家利差擴大,匯率遠期展望為東高西低的情況下,國際熱錢將進一步沖擊以中國為首的新興市場國家。
一個多月前,當美聯儲推出第二輪量化寬松政策(QE2)時,針對該政策的批評之聲不絕于耳,但美聯儲主席伯南克5日撂下“狠話”稱,不能排除QE2超過原計劃6000億美元規模的可能性。
盡管美聯儲已推出QE2,美國失業率不降反升。美國勞工部3日公布的 數據顯示,今年11月,全美非農業部門失業率較10月上升0.2個百分點至9.8%;至此,全美失業率已連續19個月位于9%的水平線上方。加之11月中 旬公布的10月美國消費者物價指數環比漲幅僅有0.2%,低于0.3%的預期,美聯儲量化寬松政策正在遠離通脹和就業目標已成事實。 市場推測,如果經濟數據進一步不振,美國很可能將實施第三輪量化貨幣政策。
歐盟成員國發債成本飆升
同時,歐盟的經濟危機進一步惡化。國際評級機構標準普爾12月3日稱,已將希臘的“BB+”長期主權債務評級置于負面觀察名單中,未來可能再次下調該國主權信用評級。另一家評級機構穆迪3日發布報告稱,愛爾蘭優質住房按揭證券(RMBS)的違約率將持續上升。
愛爾蘭需要1130億美元的救援,盡管愛爾蘭經濟危機有救援資金的承 諾,但由于投資者信心的嚴重受挫,葡萄牙、意大利及西班牙發行的債券持續難以出售,上周西班牙10年的借貸成本已上升144個基點達到5.42%,而葡萄 牙的這一數字上升了70%達到7.01%。比利時10年期國債較可比德國國債收益率差上升到17年新高。市場人士預計波蘭及斯洛伐克的債券發行成本即將快 速上升。
在嚴峻的形勢下,據市場人士透露,盡管歐洲央行在“口頭上”堅決否定 了實施量化寬松政策的可能,但日前實際上已采取了加大債券購買力度等措施。據市場人士透露,上周晚些時候,歐洲央行分批購入了葡萄牙與愛爾蘭國債,購入規 模為常規規模的5倍,大幅削減了愛爾蘭、葡萄牙的融資成本,同時刺激歐元匯率強勁反彈。
亞洲通脹熱
多國將持續加息
在歐美經濟疲軟之際,新興市場國家通脹升溫,貨幣政策步步收緊。
數據顯示,澳大利亞11月通脹指數連續第3個月上升。分析師稱,不能排除于澳大利亞聯儲2011年一季度加息25個基點至5%的可能性。
3日,巴西央行的決定,從本月13日起,銀行法定存款準備金率將從15%上調至20%。今年10月,巴西的消費物價指數(CPI)高達5.2%。業內人士預計,巴西將于2011年繼續提高基準利率,有可能從目前的10.75%上調至12.25%。
中國方面,10月居民消費價格指數(CPI)同比上漲4.4%,創出25個月新高,分析師預測11月CPI的預測中值為上升4.7%。上周末,中國貨幣政策基調已正式由原來的相對寬松轉為穩健,市場預計明年中國將進行多次加息。
東西方經濟形勢的變化,加劇了中國經濟政策的制定難度。前央行貨幣政策委員會委員樊綱昨天表示,中國的通脹率不太可能重又升至2006~2008年出現的高水平,但美聯儲量化寬松政策可能繼續對中國經濟產生影響。
安邦咨詢高級研究員賀軍表示,國際市場流動性充裕和人民幣升值預期對 市場和未來的貨幣政策都會產生影響。影響之一就是熱錢將繼續流入內地市場。2011年的熱錢壓力將會大于今年,這將使中國央行的對沖壓力加大。此外,由于 境外主要經濟體持續維持低利率,這必將對中國的利率政策形成壓制。使得中國明年的貨幣政策處于有些尷尬的處境:一方面,流動性過剩將加大中國的通脹壓力, 推動中國出臺包括加息在內的緊縮政策;但另一方面,中國提高利率又會吸引熱錢進一步流入,不僅加大人民幣升值的壓力,而且會進一步推高通脹。
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