愛爾蘭危機(jī)的兩個(gè)教訓(xùn)
在經(jīng)歷了整整10天極不情愿的抗拒之后，11月21日，愛爾蘭政府終于無奈地向國(guó)際貨幣基金組織與歐盟提交了總額可能在數(shù)十億至數(shù)百億歐元之間的正式紓困申請(qǐng)。具體方案估計(jì)會(huì)在近日很快出籠。
愛爾蘭新一輪危機(jī)的爆發(fā)已有兩周，但令人奇怪的是，盡管包括范龍佩和巴羅佐在內(nèi)的歐盟高官在多個(gè)場(chǎng)合表示必要時(shí)會(huì)向愛爾蘭施以財(cái)政援手，但愛爾蘭自己卻一直非常不希望淪為第二個(gè)希臘。
與希臘的確不同，愛爾蘭的問題雖然表面上也呈現(xiàn)為政府的財(cái)政信用危機(jī)，但這些巨額負(fù)債卻并不是因?yàn)檎陨砝碡?cái)不當(dāng)、收支無度造成的。確切地說，是銀行體系不斷上升的呆壞帳把整個(gè)國(guó)家的財(cái)政拖向了瀕臨破產(chǎn)的深淵。
在過去兩年里，愛爾蘭政府像世界各國(guó)一樣為擺脫金融危機(jī)向市場(chǎng)注入了大筆資金。但事后證明，這些努力不僅無一成功，而且還造成了災(zāi)難性的后果——政府每次為拯救銀行投入一筆資金之后不久就會(huì)發(fā)現(xiàn)，上一次的預(yù)算還是太少了。五家岌岌可危的銀行的壞賬有如滾雪球般地迅速膨脹，直到惡化成為舉國(guó)之難。例如，2008年12月，政府籌劃向問題最大的盎格魯愛爾蘭銀行（Anglo Irish Bank Corp.）注入15億美元的資金；之后兩年內(nèi)又六次加大援助力度，投入資金總額達(dá)到229億美元；到今年9月，愛爾蘭央行認(rèn)為這家困境中的銀行可能還需要114億美元的援助資金。
壞消息總是源源不斷而來，它們正使這個(gè)國(guó)家走向毀滅。最終的預(yù)估費(fèi)用于近期出爐了：高達(dá)500億美元，相當(dāng)于這個(gè)被譽(yù)為“翡翠島”的美麗國(guó)家中每個(gè)家庭平均要拿出近5萬美元。這為納稅人留下喘不過氣來的沉重負(fù)債，需要整整一代人去償還。愛爾蘭救助其銀行體系的令人絕望的努力，將使該國(guó)預(yù)算赤字占GDP的比重激升至32%，不但是歐洲從未有過的最高記錄，更超出了歐盟規(guī)定上限的10倍！
為了要把日子繼續(xù)過下去，愛爾蘭政府于11月中旬提出，將2011年國(guó)家預(yù)算縮減60億美元�！度A爾街日?qǐng)?bào)》的報(bào)道不乏幽默地指出，按比例計(jì)算，這“相當(dāng)于美國(guó)突然撤銷了其國(guó)防部”。這無疑意味著公共服務(wù)和社會(huì)福利的大幅削減，難怪憤怒的都柏林人燒毀了愛爾蘭一大銀行前行長(zhǎng)的塑像，并在示威時(shí)用一部水泥卡車堵住了議會(huì)大門。其實(shí)，相對(duì)于歐洲大陸上的群眾抗議，深得英式民主法治精髓的愛爾蘭人在大街上上演的故事已算得上是極其溫和的了。只是鑒于愛爾蘭執(zhí)政聯(lián)盟在國(guó)會(huì)中只占據(jù)微弱優(yōu)勢(shì)，且它因這次危機(jī)已經(jīng)顯示出分裂跡象，市場(chǎng)普遍懷疑，本屆政府提交的上述削減預(yù)算案下個(gè)月能否獲得通過。
過去20多年里，愛爾蘭一直是歐洲的“模范生”——其勞動(dòng)力技能嫻熟、生產(chǎn)效率高、企業(yè)稅收低……，這些都吸引著外資涌入。到21世紀(jì)頭10年，這個(gè)曾經(jīng)是歐洲最貧窮之一的國(guó)家一躍而成為了盧森堡之外最富有的國(guó)家。遺憾的是，愛爾蘭人將新到手的財(cái)富大部分投在了房地產(chǎn)開發(fā)和炒作上，為今天的災(zāi)難埋下了禍根。舉例來說，在景氣最好的2006年，僅有400多萬人口的愛爾蘭新開發(fā)了9萬多幢住宅樓，是10年之前的三倍！前文提到的盎格魯愛爾蘭銀行從上世紀(jì)80年代后期開始便在全球大舉擴(kuò)張業(yè)務(wù)，其中主要就是投資大型地產(chǎn)項(xiàng)目。它曾為芝加哥螺旋塔提供了7000萬美元的資金支持，建成后將成為全美最高的建筑。其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——如愛爾蘭聯(lián)合銀行（Allied Irish Banks PLC）和愛爾蘭銀行（ Bank of Ireland）——也紛紛效仿，一時(shí)間，愛爾蘭的銀行業(yè)全都盯住了那些座著商務(wù)倉(cāng)在世界各地飛來飛去的地產(chǎn)商。在房地產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)10年的繁榮發(fā)展中，愛爾蘭銀行系統(tǒng)發(fā)放了災(zāi)難性的房產(chǎn)貸款。
2008年，從美國(guó)開始，房地產(chǎn)泡沫破滅，全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退。愛爾蘭本該從這場(chǎng)金錢大夢(mèng)中醒來，但政府卻仍就很樂觀。財(cái)政部當(dāng)年5月的一份內(nèi)部備忘錄總結(jié)說，從衡量金融健康狀況的所有關(guān)鍵指標(biāo)來看，愛爾蘭銀行體系是穩(wěn)健而強(qiáng)勁的。面對(duì)一天天浮出水面的銀行壞帳，政府顯然以為只要稍加輸血就能幫助它們度過暫時(shí)的困難。就這樣，出現(xiàn)了本文開頭描述的那種愈輸血愈缺血的惡性循環(huán)。自那時(shí)候迄今，愛爾蘭政府已先后向銀行系統(tǒng)注入340億美元財(cái)政資金。一些分析人士認(rèn)為，房?jī)r(jià)仍處在下跌通道將會(huì)使住宅按揭貸款情況繼續(xù)惡化，導(dǎo)致政府賬單接下來更加難看。
如果要為眼前的愛爾蘭危機(jī)總結(jié)出一些教訓(xùn)的話，我認(rèn)為主要有兩條：
第一，從經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期高速增長(zhǎng)中積累起來的巨大財(cái)富被國(guó)民和機(jī)構(gòu)十分沖動(dòng)地?fù)]霍在房地產(chǎn)投資上了，這樣的資產(chǎn)投資活動(dòng)看似能在短期內(nèi)比從事實(shí)業(yè)更容易獲得更高的回報(bào)，但還是那句最樸實(shí)的話：有漲總會(huì)有跌。當(dāng)整個(gè)愛爾蘭的經(jīng)濟(jì)和金融對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的依賴達(dá)到了嚴(yán)重失衡的局面時(shí)，危機(jī)其實(shí)已不可避免，唯一不確定的不過是什么時(shí)候爆發(fā)而已。況且，像愛爾蘭這樣的小國(guó)，其經(jīng)濟(jì)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力本身就是相當(dāng)有限的。
第二，可能也是更為重要的，愛爾蘭政府早先對(duì)危機(jī)的程度出現(xiàn)了嚴(yán)重的判斷失誤。當(dāng)時(shí)，它不顧一切地保護(hù)本國(guó)銀行系統(tǒng)免于破產(chǎn)而對(duì)其巨額壞賬視而不見，從而將整個(gè)國(guó)家的命運(yùn)與銀行緊緊綁在了一起。要知道，這種不顧后果的財(cái)政援救行動(dòng)是非常容易放大原本就存在的道德風(fēng)險(xiǎn)的。愛爾蘭財(cái)政部長(zhǎng)勒尼漢后來承認(rèn)，援助成本不斷增加，部分是因?yàn)?/SPAN>“銀行提供的信息未真實(shí)反映”其貸款的實(shí)際狀況。試想，如果愛爾蘭政府在兩年前快刀斬亂麻，采取與美國(guó)財(cái)政部處理雷曼兄弟相同的辦法，干脆讓盎格魯愛爾蘭銀行這樣的金融機(jī)構(gòu)倒掉，而用兩年來細(xì)水長(zhǎng)流般地打了水漂的340億美元財(cái)政資金來善后，情況或許不至于糟糕到今天這種地步。畢竟，把一個(gè)長(zhǎng)在局部的膿瘡掩蓋起來任其慢慢擴(kuò)散，對(duì)整個(gè)肌體造成的傷害，比挖掉它造成的“短痛”要大得多。
而從我這樣的觀察者的角度來看，中國(guó)政府和社會(huì)當(dāng)前應(yīng)該從愛爾蘭的這場(chǎng)危機(jī)中看到和汲取的東西，實(shí)在有很多很多。
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