澳洪水推升國(guó)際鎳價(jià) 買入新鑫礦業(yè)
新疆新鑫以生產(chǎn)金屬鎳和銅為主要收入來(lái)源，公司二零一零年中期年報(bào)顯示，上半年公司生產(chǎn)的金屬鎳和銅分別為3168.1 噸和2636.3 噸，分別實(shí)現(xiàn)收入422,106 千元人民幣和105,806 千元人民幣，占總收入的77.6%和19.5%。新疆新鑫擁有三家分公司，分別為喀拉通克礦、阜康冶煉廠和上海銷售分公司。近年喀拉通克礦新探明的儲(chǔ)量以 及二零零九年二月收購(gòu)的哈密礦大大提升了公司的鎳礦自給率，我們預(yù)計(jì)二零一一年公司鎳礦自給率可達(dá)到85%以上，銅礦自給率有望達(dá)到90%。
澳洲洪水推升國(guó)際鎳價(jià)。近 期，由于澳洲昆士蘭地區(qū)遭受特大暴雨，布里斯班港口被迫關(guān)閉，中斷了該港口與國(guó)內(nèi)其他地區(qū)及全球客戶的交易。由于洪水導(dǎo)致煤炭運(yùn)輸中斷，煉焦煤資源緊張， 致使鎳鐵生產(chǎn)廠家缺少原燃料，從而提高了鎳鐵生產(chǎn)成本，推升國(guó)際鎳價(jià)上漲。LME 鎳在上周強(qiáng)勢(shì)上漲了5%左右。預(yù)計(jì)二季度待澳洲煤礦開始生產(chǎn)后，煤價(jià)將進(jìn)一步提升，從而推升金屬鎳價(jià)格進(jìn)一步上升。
強(qiáng)勢(shì)銅價(jià)，助力公司盈收。金 屬銅作為公司第二大收入來(lái)源，在二零一零年里為公司盈收提供了不可忽視的作用。盡管上半年有部份時(shí)間銅生產(chǎn)線關(guān)閉以維修檢測(cè)，使得產(chǎn)量同比減小，但由于上 半年銅價(jià)大幅上漲，所以并沒有影響公司總收入。相信二零一零年全年公司銅生產(chǎn)線將不會(huì)檢修，可保證企業(yè)全年正常生產(chǎn)。在我們的2011 年有色金屬策略報(bào)告中，我們看好二零一零年國(guó)際銅價(jià)表現(xiàn)，我們認(rèn)為2011 年國(guó)際銅均價(jià)在10,500 美元/噸左右。
鎳銅資源量及產(chǎn)量均大幅提升。近年喀拉通克礦新探明的儲(chǔ)量以及二零零九年二月收購(gòu)的哈密礦大大提升了新疆新鑫的鎳礦自給率，我們預(yù)計(jì)二零一一年公司鎳礦自給率可達(dá)到85%以上。銅作為公司生產(chǎn)金屬鎳的副產(chǎn)品，我們預(yù)計(jì)二零一一年銅礦自給率將達(dá)到90%以上。
首次關(guān)注，予以“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)7.00港元。我 們首次關(guān)注新疆新鑫，考慮二零一一年國(guó)際銅均價(jià)有望在10,500 美元/噸，且考慮澳洲洪水影響，我們認(rèn)為短期內(nèi)國(guó)際鎳價(jià)有望繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲。綜合公司產(chǎn)量擴(kuò)張和鎳、銅價(jià)格預(yù)測(cè)，我們認(rèn)為公司2010-2012 年EPS 有望達(dá)到0.25 元、0.38 元和0.43 元。給予“買入”評(píng)級(jí)，十二個(gè)月目標(biāo)價(jià)7.00 港元，對(duì)應(yīng)二零一一年的市盈率為18 倍。
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