倫銅破萬油價返百 大宗商品讓子彈飛
每一次經(jīng)歷過春節(jié)長假后，中國期貨市場的空頭總是傷痕累累。
“按照慣例，中國市場在春節(jié)休市期間，外盤有色金屬和原油價格通常都會暴漲如虹，緊接著，中國期貨市場的空頭，就會慘遭殺戮。”私募基金經(jīng)理金濤坦言這已成為慣例。
國內(nèi)春節(jié)休市期間，倫敦布倫特原油價格再次沖上100美元，最高至103.37美元，觸及了過去28個月以來的最高點。與原油這一最主要的能源 產(chǎn)品相對應(yīng)，倫銅期價于2月3日觸及10000美元大關(guān)，7日達到10153.3美元，也將有色金屬等資源品類產(chǎn)品價格帶入了一個歷史上從未出現(xiàn)過的最高 點。
“投資者希望各國政府的加息政策能遏制通貨膨脹，又不至于導(dǎo)致經(jīng)濟放緩”。投資機構(gòu)Tactical Allocation Group首席投資官保羅·西蒙說，2月9日，中國已經(jīng)這么做了，這也是中國從2010年10月以來的第三次加息，但是，已然高企的資源品價格，同樣會嚴 重羈絆中國經(jīng)濟復(fù)蘇。
資本作局引領(lǐng)銅價暴漲
2010年11月23日，一筆總交易金額超過15億美元的瘋狂買單，一口吃掉了倫敦金屬交易所（LME）庫存量35萬噸的60%至80%，此舉很快引發(fā)市場對銅供應(yīng)短缺的憂慮，現(xiàn)貨銅價格立刻被推高至每噸8700美元，創(chuàng)下2008年10月金融風暴以來的最高價。
更重要的是，是誰一擲15億美元，他們要干什么？
此后，英國《每日電訊》揭開謎底神秘買家是華爾街投行摩根大通。旋即，國際市場最大的投行、資本家高盛公司宣布也將加入大量買銅的隊伍。高盛在 2010年12月1日宣稱，預(yù)計2011年12月的國際銅價將升至每噸11000美元，因此購買2011年12月交割的銅期貨合約是其在大宗商品領(lǐng)域的七 條投資建議之一。
但這僅僅是一個開始。蘇格蘭皇家銀行分析師梅杰指出，神秘買家囤積銅的消息之所以能引發(fā)市場劇烈反應(yīng)，主要因為市場并沒有龐大數(shù)量的現(xiàn)貨銅，供應(yīng)極易出現(xiàn)緊張局面。
梅杰一語中的指出了全球銅現(xiàn)貨數(shù)量捉襟見肘的事實。而從2010年10月以來，有超過三家機構(gòu)向美國證交會申請推出現(xiàn)貨銅交易ETF基金。摩根 大通的現(xiàn)貨銅基金將得到6.18萬噸實物銅的支持；貝萊德的iShares Copper Trust將持有12.12萬噸銅；ETF Securities亦會建立一只基金，但未說明將持有多少噸銅。
“以投行為代表的資本家已經(jīng)將銅價從2008年年底的每噸2800美元炒作到了8000美元，你可以想象，他們繼續(xù)用貨幣來收集現(xiàn)貨，銅價焉有不漲 之理！”金濤指出，現(xiàn)貨銅ETF基金并非傳統(tǒng)的期貨合約，而是允許散戶投資于存放在倫敦金屬交易所倉庫的現(xiàn)貨銅。這意味做市商必須要有實物銅作為后盾，而 這必將推高銅價。
事實證明，全球首只銅現(xiàn)貨ETF于2010年12月甫一推出，就變成了引領(lǐng)銅價暴漲的強心劑。此外，南澳洲最大銅金生產(chǎn)商QZ礦物公司首席執(zhí)行官Terry表示，供應(yīng)面仍然完全滿足需求，銅價也遠遠沒有昂貴到必須迫使消費者考慮替代更低成本原材料的地步。
無論如何，銅價已然被資本綁架。脫離基本面的銅價，也開始牽引鋅鋁鎳鉛等更多的資源品價格攀向價格高峰。
油價為什么不會低下來
比銅價更令中國當局揪心的是油價。
春節(jié)期間，海外市場關(guān)于“油價會否再次破百”的話題從擔憂成為現(xiàn)實：2011年2月3日，布倫特原油觸及103.37美元/桶的28個月高點，金融危機后一度萎靡的國際油價終于再次攀升至100美元，而國內(nèi)油價也面臨日漸增大的調(diào)整壓力，部分下游產(chǎn)業(yè)可能受到波及。
投資界認為原油價格再次破百與埃及日益動蕩的政治時局相關(guān)。但事實上，2010年前三季度以來，國際油價已經(jīng)在每桶70美元~85美元的區(qū)間盤桓3個月有余，籌碼的充分交換，外加美國第二輪量化寬松政策刺激，國際油價節(jié)節(jié)攀升，亦在意料之中。
春節(jié)之前，中國海洋石油公司董事長傅成玉與知名財經(jīng)記者芮成鋼對話時直言，原油價格自2004年以來就沒有和供給需求掛過鉤，所以要做好國際油 價不會下調(diào)的準備。而就本輪原油價格破百的動能看，主要受力于埃及動亂的影響，春節(jié)長假前，NYMEX原油期貨曾連續(xù)兩個交易日大幅飆升，累計漲幅高達 7.10%，且成交量于2月3日觸及歷史最高水平。埃及是中東地區(qū)重要的原油運輸通道，騷亂爆發(fā)直接導(dǎo)致市場對全球原油正常供應(yīng)產(chǎn)生擔憂。
埃及境內(nèi)的蘇伊士運河和Sumed輸油管道對中東地區(qū)原油運輸影響重大，蘇伊士運河是連通歐亞非三大洲的主要國際海運航道，連接紅海與地中海， 是全球重要的石油運輸樞紐。蘇伊士運河和Sumed輸油管道運轉(zhuǎn)不暢，將影響亞洲原油向歐洲運輸，在延長運輸時間的同時大大增加原油運輸成本。
一些期貨公司研究員表示，埃及動亂誘發(fā)原油價格暴漲，加劇了人們對未來政治時局和其他中東國家的風險評級，另一方面，原油的需求比有色金屬更加剛性，通過價格來體現(xiàn)原油的稀缺度就會成為必然。
“油價或許很快還會跌破100美元，但從長期看，站穩(wěn)100美元是一種必然，除非人類發(fā)現(xiàn)了新的能源或動力源(600405,股吧)，并且可以快速普及。”中國能源網(wǎng)首席信息官韓曉平等業(yè)界人士表示。
高價商品羈絆經(jīng)濟復(fù)蘇
中國央行宣布，從2月9日起，金融機構(gòu)一年期存貸款基準利率分別上調(diào)0.25個百分點。
央行沒有解釋此舉的動機與意義。但在分析師看來，這次加息是央行針對1月信貸可能較快增長、物價或因氣候因素和春節(jié)因素創(chuàng)新高而采取的舉措。
但國際原油、倫銅等能源資源類商品價格并未受到中國加息的利空影響。2月8日晚間加息消息傳出后，布倫特原油一度探底97.51美元后反彈，上漲0.67美元，漲幅0.68%，收于99.92美元。2月9日幾個原油期貨合約更是集體返身100美元之上。
“中國意外升息的不利因素已經(jīng)被國際市場瞬間消化，另一方面，加息對中國日益增加的原油和銅的需求量而言，不足以帶來實質(zhì)性影響。”美國飛馬期貨、 RBC財富管理公司的一些人士對《中國經(jīng)營報》記者表示，價格的確會抑制一些不理性的需求行為，但就中國等新興國家看，所有的需求幾乎都是剛性的。
不僅僅是投資界，在一些石油公司巨頭看來，的確是中國的剛性需求拉高了各類能源資源類商品價格。道達爾公司CEO克里斯托弗德馬爾熱里指出，在 2000年至2004年間，全球曾對油價實行過剪刀差：油價低于22美元，石油輸出國組織就限制產(chǎn)量以穩(wěn)定油價；油價高于28美元，石油輸出國組織就增加 產(chǎn)量以平抑油價。但2004年中國需求的爆炸式增長顛覆了這一機制。法國石油研究所所長奧利維耶阿佩爾說：“石油輸出國組織已無法增產(chǎn)，只能任油價飛 漲。”
但無論油價，還是銅價，讓子彈飛起來的同時，昂貴的物資價格必然抑制潛在需求，尤其對中國類似的發(fā)展中國家而言，大宗商品價格正在成為全面經(jīng)濟復(fù)蘇的最大絆腳石。
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