準(zhǔn)備金連續(xù)10次上調(diào)后累積效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)
28日央行在公開(kāi)市場(chǎng)回籠資金110億元，單周凈投放資金達(dá)到 2820億元，創(chuàng)下年內(nèi)新高。由于4月底的大幅資金投放，當(dāng)月公開(kāi)市場(chǎng)凈投放資金達(dá)到3220億元，僅次于今年1月份4540億元的月度凈投放量。業(yè)界專(zhuān)家稱(chēng)，正是由于央行張弛有度的操作，貨幣市場(chǎng)資金“旱情”得以緩解。5月份存款準(zhǔn)備金率是否上調(diào)要看當(dāng)月外匯占款情況。
央行昨日發(fā)行的110億元3個(gè)月期央票，中標(biāo)利率繼續(xù)持平于2.9168%。繼上周暫停91天期正回購(gòu)發(fā)行后，本周28天、91天期回購(gòu)雙雙缺席。在本周二的公開(kāi)市場(chǎng)操作中，央行僅發(fā)行了30億元1年期央票，接近地量。
雖然4月份公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量大幅增加，達(dá)到9110億元，但資金回籠力度有所放緩據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金達(dá)2960億元，據(jù)此推算，央行本周凈投放2820億元。央行上周通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)凈投放840億元，此前一周則凈回籠830億元。
21日上繳存款準(zhǔn)備金之后，市場(chǎng)資金明顯趨緊，各期限回購(gòu)利率大幅飆升。當(dāng)天1天、7天、14天回購(gòu)利率分別上漲了183基點(diǎn)、100基點(diǎn)和80基點(diǎn)。
一家城商行的交易員稱(chēng)，本月上調(diào)存款準(zhǔn)備金率造成市場(chǎng)流動(dòng)性吃緊，央行于是在公開(kāi)市場(chǎng)繼續(xù)凈投放資金，向銀行體系“輸血”，以保證即將到來(lái)的“五一”假期資金備付需求。準(zhǔn)備金率上調(diào)對(duì)資金面沖擊較大，央行配合公開(kāi)市場(chǎng)資金投放，“一張一弛”平滑政策效果。考慮到準(zhǔn)備金率對(duì)流動(dòng)性控制效果已經(jīng)奏效，預(yù)計(jì)央行短期仍無(wú)調(diào)整央票發(fā)行收益率的必要。
中航證券康海榮分析認(rèn)為，5月份公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量相對(duì)均衡，而且參考當(dāng)前央票發(fā)行力度以及正回購(gòu)力度，公開(kāi)市場(chǎng)操作完全可以對(duì)沖到期資金量。不過(guò)，她也進(jìn)一步認(rèn)為，近期多次調(diào)存款準(zhǔn)備金率的主要原因是為了對(duì)沖大量外匯占款，所以外匯占款單月增量才是未來(lái)判斷是否調(diào)存款準(zhǔn)備金率的主要參考。
統(tǒng)計(jì)顯示，5月份公開(kāi)市場(chǎng)到期資金預(yù)計(jì)在7000-7500億附近。
“在目前央票持續(xù)減持背景下，這個(gè)規(guī)模央行完全有能力利用公開(kāi)市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)，因此普調(diào)準(zhǔn)備金率必要性已經(jīng)大大減緩，最多利用差額準(zhǔn)備金率來(lái)緩解一下公開(kāi)市場(chǎng)上的潛在壓力。”上述交易員稱(chēng)。
央行昨日發(fā)布的報(bào)告顯示，3月份同業(yè)拆借利率整體呈下降趨勢(shì)。同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為1.93%，較上月下降80個(gè)基點(diǎn)；7天拆借加權(quán)平均利率為2.42%，較上月下降128個(gè)基點(diǎn)
去年以來(lái)連續(xù)十次上調(diào)準(zhǔn)備金的累積效應(yīng)以及月末銀行考核等因素使得近期資金利率持續(xù)高位運(yùn)行。在暫停回購(gòu)發(fā)行，央票縮量，連續(xù)兩周凈投放資金之后，資金“旱情”開(kāi)始緩解。28日早盤(pán)，銀行間市場(chǎng)7天回購(gòu)利率回落至3.05%的水平，較前期高點(diǎn)下降超過(guò)100基點(diǎn)。
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