準備金連續10次上調后累積效應開始顯現
28日央行在公開市場回籠資金110億元，單周凈投放資金達到 2820億元，創下年內新高。由于4月底的大幅資金投放，當月公開市場凈投放資金達到3220億元，僅次于今年1月份4540億元的月度凈投放量。業界專家稱，正是由于央行張弛有度的操作，貨幣市場資金“旱情”得以緩解。5月份存款準備金率是否上調要看當月外匯占款情況。
央行昨日發行的110億元3個月期央票，中標利率繼續持平于2.9168%。繼上周暫停91天期正回購發行后，本周28天、91天期回購雙雙缺席。在本周二的公開市場操作中，央行僅發行了30億元1年期央票，接近地量。
雖然4月份公開市場到期資金量大幅增加，達到9110億元，但資金回籠力度有所放緩據WIND數據顯示，本周公開市場到期資金達2960億元，據此推算，央行本周凈投放2820億元。央行上周通過公開市場凈投放840億元，此前一周則凈回籠830億元。
21日上繳存款準備金之后，市場資金明顯趨緊，各期限回購利率大幅飆升。當天1天、7天、14天回購利率分別上漲了183基點、100基點和80基點。
一家城商行的交易員稱，本月上調存款準備金率造成市場流動性吃緊，央行于是在公開市場繼續凈投放資金，向銀行體系“輸血”，以保證即將到來的“五一”假期資金備付需求。準備金率上調對資金面沖擊較大，央行配合公開市場資金投放，“一張一弛”平滑政策效果。考慮到準備金率對流動性控制效果已經奏效，預計央行短期仍無調整央票發行收益率的必要。
中航證券康海榮分析認為，5月份公開市場到期資金量相對均衡，而且參考當前央票發行力度以及正回購力度，公開市場操作完全可以對沖到期資金量。不過，她也進一步認為，近期多次調存款準備金率的主要原因是為了對沖大量外匯占款，所以外匯占款單月增量才是未來判斷是否調存款準備金率的主要參考。
統計顯示，5月份公開市場到期資金預計在7000-7500億附近。
“在目前央票持續減持背景下，這個規模央行完全有能力利用公開市場來實現，因此普調準備金率必要性已經大大減緩，最多利用差額準備金率來緩解一下公開市場上的潛在壓力。”上述交易員稱。
央行昨日發布的報告顯示，3月份同業拆借利率整體呈下降趨勢。同業拆借加權平均利率為1.93%，較上月下降80個基點；7天拆借加權平均利率為2.42%，較上月下降128個基點
去年以來連續十次上調準備金的累積效應以及月末銀行考核等因素使得近期資金利率持續高位運行。在暫停回購發行，央票縮量，連續兩周凈投放資金之后，資金“旱情”開始緩解。28日早盤，銀行間市場7天回購利率回落至3.05%的水平，較前期高點下降超過100基點。
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