銦鍺：有望迎來新局面
最近亞洲金屬網(wǎng)召開了“國(guó)際銦鍺論壇研討會(huì)”，會(huì)上主流的觀點(diǎn)認(rèn)為銦未來的需求增長(zhǎng)強(qiáng)勁，而鍺的需求也可穩(wěn)步上升，對(duì)銦鍺未來的價(jià)格走勢(shì)大部分人都較為樂觀。
中國(guó)是銦鍺的主要生產(chǎn)地。中國(guó)銦的儲(chǔ)量占全球70%，有近1.3億噸，產(chǎn)量約占52%(原生銦)；中國(guó)鍺的儲(chǔ)量占全球的41%，但產(chǎn)量約占67%，因此中國(guó)是全球銦鍺的主要供應(yīng)國(guó)。銦主要伴生在鉛鋅礦中，中國(guó)主要分布在云南(占40%)、廣西(占31%)、青海(占8%)、內(nèi)蒙(占8%)、廣東(占7%).
長(zhǎng)期看，在光伏電池的推動(dòng)下銦的需求可能出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。銦近一半以上用于平板顯示器上的ITO(氧化銦錫)靶材，這是近幾年銦需求增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。隨著中國(guó)平板顯示器的大量上馬，估計(jì)未來3年全球ITO靶材可實(shí)現(xiàn)年均10-15%的增長(zhǎng)，未來5年，平板顯示器仍在銦的需求中占據(jù)主導(dǎo)地位。LED照明具有壽命長(zhǎng)、能耗低的突出優(yōu)勢(shì)，但目前受制于成本過高，隨著用量的上升，成本會(huì)逐步下降。估計(jì)LED照明用銦未來可能實(shí)現(xiàn)年均100%以上的大幅上漲，雖然如此，估計(jì)到2013年用銦量?jī)H15噸左右。
從中長(zhǎng)期來看，銅銦鎵硒太陽能光伏電池(CIGS)將成為銦需求的主要推動(dòng)力。2011年全球光伏電池用銦估計(jì)約30噸，預(yù)計(jì)未來3年光伏電池對(duì)銦的需求可達(dá)到近100噸，年均增長(zhǎng)60%，而隨著CIGS大規(guī)模應(yīng)用，到2020年，CIGS用銦有望達(dá)到600-1,000噸，甚至更高，這意味著銦的需求未來有翻番的可能。
銦的供應(yīng)增長(zhǎng)受到一定限制。未來幾年，在澳大利亞、印度、秘魯、巴西、墨西哥、俄羅斯和哈薩克斯坦都有原生銦增加的可能性，但總量增長(zhǎng)并不明顯，對(duì)近期市場(chǎng)影響更是有限。中國(guó)未來幾年鉛鋅礦產(chǎn)量增長(zhǎng)也有限，而且含銦量高的礦主要在云南、廣西等地，雖然云南產(chǎn)量增加，但廣西產(chǎn)量減少，另外，未來增量比較大的地區(qū)如內(nèi)蒙古的鉛鋅礦中銦含量較低；此外，中國(guó)政府加強(qiáng)了節(jié)能減排和環(huán)保的管理，并限制重金屬生產(chǎn)，我們相信這些都不利于鉛鋅冶煉產(chǎn)量增加，并進(jìn)而會(huì)影響銦的生產(chǎn)。
未來價(jià)格展望。從短期看，5-6月份是平板顯示器需求旺季，有利于增加需求。另外，由于限電，湖南的鉛鋅冶煉廠關(guān)了許多；加上由于流動(dòng)性過剩導(dǎo)致投資需求的大量增加，因此估計(jì)短期價(jià)格仍將繼續(xù)上行。對(duì)于銦價(jià)，預(yù)計(jì)11年國(guó)外可到1000美元/噸，國(guó)內(nèi)7000人民幣/公斤；鍺價(jià)也有望達(dá)到1995年的近2000美元/公斤的歷史高價(jià)，國(guó)內(nèi)近13000元/公斤。
投資建議：對(duì)于中國(guó)具有資源優(yōu)勢(shì)、同時(shí)下游新興產(chǎn)業(yè)需求日趨旺盛的稀有金屬銦、鍺來說，我們相信中長(zhǎng)期價(jià)格仍將有較大上漲空間。對(duì)于上市公司來說，目前盈利主要來自于銦、鍺的是株冶集團(tuán)和云南鍺業(yè)，雖然短期由于市場(chǎng)擔(dān)心全球緊縮而使得股價(jià)仍有回調(diào)壓力，但在良好的行業(yè)基本面的驅(qū)動(dòng)下，我們相信這兩個(gè)公司在未來半年內(nèi)仍會(huì)有較好的投資機(jī)會(huì)出現(xiàn)。
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