鉛價上行阻力依然較大 滬鉛走勢振蕩向下為主
從3月份上市以來，滬鉛月K線已經收出4連陰，鉛價的持續走低一方面受下游疲弱需求影響；另一方面2011年國內鉛產能擴張速度依然較快，限制了鉛價上行的空間。除此之外，宏觀方面亦不利于鉛價上行，歐元區債務危機又起；而美國QE2即將到期，但就業、制造業、房地產等經濟數據依舊表現不佳。國內通脹壓力仍大，緊縮政策仍在持續，鉛價依然存在下行空間。
產能過剩格局未變
鉛市矛盾仍主要集中在產量高增長與消費的持續低迷。供給方面來看，2010年以來，國內原生鉛項目步入快速擴產階段。Myyouse調研結果顯示，國內2010年新增原生鉛產能總計達到112.8萬噸，2011年，國內原生鉛新增項目依然以較快速度推進，預計今年新增產能79萬噸，相關人士透露，2012—2013年，華北地區仍將有部分大型企業投資新建原生鉛冶煉項目，后期華北地區鉛價壓力將凸顯。
從國內精鉛擴產情況來看，2011年國內新增精鉛產能59萬噸，雖然擴張速度較2011年放緩，但是國內2010部分新增的產能延遲到2011年年初投產，也使得整個現貨市場供應充裕。統計局數據顯示，4月國內精煉鉛產量39.8萬噸，同比增長31.8%，2011年精鉛與再生鉛新項目紛紛上馬后，預計產量有繼續上升空間，國內精鉛產能過剩格局仍未改變。
環保風暴升級，鉛酸蓄電池行業遭“嚴打”
在精鉛及原料迅速增長的同時，下游鉛消費表現卻越來越疲弱。自年初以來，國內鉛蓄電池企業就持續遭受環保風暴影響，而近期血鉛事件頻發使得鉛污染治理被提到前所未有的高度。環保部副部長李干杰6月3日在國新辦發布會上表示，我國將用最嚴厲的手段來全面整治鉛蓄電池行業、鉛再生行業，努力遏制鉛污染事故多發的態勢。除了浙江、廣東之外，湖北、山東、河北以及江蘇等地也對涉鉛企業展開環保檢查，預計將有更多的廠家受此影響而關停。后期全國范圍內的“嚴打”所牽涉到的企業將會更加廣泛，國內鉛酸蓄電池產量在5月、6月將會出現較大幅度的下滑。由于鉛酸蓄電池行業占整個鉛消費的80%，因此短期內，國內鉛消費將受到較大的影響，鉛價基本面支撐乏力。
今年我國大部分地區電力供需形勢偏緊，6月份用電將進入高峰期，根據能源局公布的信息顯示，華北、華東、華中和南方電力供需缺口較大，而這幾個地區卻是國內鉛酸蓄電池生產的主要市場，不少地區鉛酸蓄電池生產企業因電力供應減少開工率較低。
內憂外患，滬鉛仍將振蕩尋底
國際市場上，美歐日經濟引發全球投資者的擔憂，后期國際大宗商品的走勢依舊存在著較大的不確定性。與此同時，倫敦交易所庫存不斷攀升，5月LME鉛庫存量繼續大幅增加，由月初的308375噸增至月底的322200噸，增量達到13825噸。短期來看，全球鉛庫存壓力依然十分大，LME鉛價依然存在下行空間。
國內現貨市場方面，現貨鉛價弱勢振蕩，后期市場較大的不確定性令下游生產企業采購謹慎；后期國內各地區對蓄電池生產企業的環保檢查仍將繼續，短期內下游生產企業開工情況難以好轉，市場需求低迷或將延續。綜合以上分析，筆者認為近期鉛價上行阻力依然較大，預計滬鉛走勢仍以振蕩向下為主。
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