“緊貨幣”政策下 上半年固定資產投資增25.6%
“緊貨幣”并未對中國經濟在高速路上行駛帶來困難，今年上半年國內投資增速超出市場預期。
根據國家統計局昨天發布的數據，2011年1-6月，全國城鎮固定資產投資總額124567億元，與去年同期相比增速25.6%，較今年1-5月份25.8%的增速下降了0.2個百分點。
市場人士分析稱，上述數據表明，貨幣緊縮所設置的障礙，如流動性偏緊、利率逐步提高等約束條件，被順利繞開。在諸多調控疊加的前提下，整體固定資產投資增速仍然沒有剎車跡象，累計增速甚至較一季度末上升了0.6個百分點。
房產投資增速下滑
新出爐的上半年固定資產投資增速較市場預期低0.1個百分點，此前市場平均預期增速是25.7%。
不過，海通證券（600837）分析師汪輝稱，今年前幾個月的固定資產投資一直保持了環比正增長，本月回落屬于正常波動范疇，也在市場預期之內。
從數據上看，6月固定資產投資回落受到去年高基數的影響，去年6月份單月的投資規模幾乎與去年12月持平，超過了30000億元，是全年的次高月，過高的基數拉低了今年6月投資的同比增長。
昨天，國家統計局還公布了固定投資環比數據，當月環比下降1.04%。對于固定投資環比下滑的原因，分析認為主要原因在于房地產投資增速的下滑。
根據統計，今年1-6月房地產投資增速32.9%，較1-5月放慢1.7個百分點，而從單月來看，6月份房地產投資增速僅為28.9%，這比5月份35.4%下滑了6.5個百分點，也是年內首次低于30%。
汪輝說：“我們認為連續的政策收緊，以及加息預期導致了6月的商品房投資增速下滑，此前我們已經指出商品房投資下滑在年初的體現是不明顯的，但6月份表現得比較突出。”
雖然6月固定資產投資增速小幅放緩，但一些分析師對后續月份的固定資產投資增速仍保持樂觀。分析師認為，三季度應該是保障房建設的重要時期，保障房對商品房投資下滑的沖抵程度對投資增速影響較大。當前情況下企業去庫存進程似乎有些反復，如果企業去庫存能在較短時間內完成，則對未來投資增速構成正面支撐。料2011年1月至7月固定資產投資增速為25.9%。
中央投資減速
地方投資強勁
昨天公布的數據還顯示，固定資產投資項下，今年1－6月中央項目投資7360億元，同比減少3.8%，是自2008年以來首現同比負增長，但地方項目投資117207億元，同比增長28.1%，創下14個月來的新高。
雖然經濟增長整體勢頭不錯，但是在“十二五”開局之年的上半年，地方政府的投資沖動卻在拉動經濟增長的同時，也帶來了一絲“投資驅動”模式下的經濟增長隱憂。
分析人士認為，在中國整體通脹較高的環境下，真實融資環境中利率偏低，甚至為負值，一定程度上刺激了投資的進一步增長。
國泰君安首席經濟學家李迅雷也稱，由于上半年新開工項目計劃總投資達到11.2萬億元，同比增幅達到14.9%，因此在下半年保障房建設將加速的背景下，即便是信貸條件繼續趨緊，投資拉動經濟增長的狀況可能還會延續。
“投資一方面是經濟增長的確認，另一方面也是調控政策意圖的一種表象。中央投資項目增速便是一個很好的政策意圖的代理指標。以2009年刺激政策為例，其中央投資增速啟動時點便大幅早于四萬億項目的啟動。”市場人士說道。 “中央投資增速已經大幅回落，逐步抑制地方投資增速過快可能會成為下一步政策調控針對的領域之一。”
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