有色金屬：需求旺盛 原料供應緊張 鈦景氣繼續
戰略金屬。鈦具有比強度高、延展性較好易于加工、良好的耐腐蝕性能、無磁性，還具有生物相容性好等優良特點，被廣泛用于航空航天、化
戰略金屬。鈦具有比強度高、延展性較好易于加工、良好的耐腐蝕性能、無磁性，還具有生物相容性好等優良特點，被廣泛用于航空航天、化工、石油、電力、海水淡化、建筑、體育休閑等領域，被譽為現代金屬、第三金屬和戰略金屬。
鈦資源儲量與供應高度集中，國內鈦資源需求對外依賴度高。全球鈦資源主要分布在澳大利亞、加拿大、南非、中國等地區，資源分布的集中導致了供應集中，澳大利亞、加拿大與南非3各地區供應了全球55%以上的鈦原料，且各資源供應方處于資源保護利用，對開采以及出口進行了更嚴格的控制措施，資源供應瓶頸進一步加大。中國鈦資源儲量較大，但資源品質欠佳，近年來，隨著需求的增長，國內鈦原料進口量以及進口比例逐年增加，對外依賴度較高，目前一半左右的原料需求來源于進口。
鈦原料主要用來生產鈦白、海綿鈦（鈦金屬）、含鈦鋼以及焊條涂料等。鈦原料90%左右用于鈦白生產、8%左右用于鈦材、其余則用于鈦鋼以及焊條涂料。鈦金屬冶煉和加工技術難度高、工序流程復雜，目前世界上僅有美國、俄羅斯、日本和中國等四個地區掌握完整的鈦材工業化生產技術。
鈦白行業：剛剛走出“迷失的20年”，進入黃金增長期。全球鈦白行業經歷了長達20年的調整期，自2010年鈦白需求出現了明顯的增長，行業需求出現了明顯的增長，行業出現了供不應求狀況、產品價格也大幅上漲。根據澳大利亞TZMI預測，2009年-2015年年全球鈦白粉需求年均增速達到 5.9%，且亞太地區在2010~2015年期間將成為鈦白粉的最大市場。同時，受環保因素等影響，鈦白產能擴張受到一定的限制。預計未來鈦白行業產能瓶頸長期存在。
鈦材：全球航空業復蘇帶來鈦材需求旺盛，國內航鈦和軍用鈦材應用領域的突破將帶來國內鈦材行業更大的發展機遇。世界鈦市場中最大的用戶始終屬于航空，2010年世界商用飛機的訂單積壓足夠飛機制造商生產6年，這些積壓的訂單鈦材需求接近30萬噸，這些確定的需求給全球鈦材行業確立了良好的發展環境。另外，國內軍用（大飛機、艦船、航母制造等）以及航鈦應用領域的突破，將給國內鈦材行業以及行業內優勢公司帶來更大的發展機遇。
鈦行業景氣繼續。我們認為，本輪鈦行業景氣周期同時存在需求拉動和成本推動：1、需求拉動：鈦白與鈦材行業需求的穩定增長；2、成本推動：資源供應集中、供應政策控制將導致供應量下降以及成本的上升，使上游資源價格上漲，從而推動鈦產品價格上漲。
重點推薦標的：寶鈦股份[27.73 0.98% 股吧]與西部材料[18.48 0.05% 股吧]。寶鈦股份前期募投高端鈦材項目投產，公司經營與業績拐點已經出現，還有望成為國內軍用鈦材需求突破的最大受益者。西部材料依托西北有色金屬研究院的技術做大做強金屬新材料產業，同時還有望受益第二大股東西安航天科技[15.80 1.41% 股吧]工業公司的行業地位和影響力、改善公司目前主導產品——鈦材產品的結構，進一步提升盈利能力。
風險提示：經濟大幅下滑導致需求顯著低于預期。
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