新增貸款創年內低點 雙率近期難調
中國緊縮貨幣政策正持續顯效，央行昨日公布的數據顯示，7月M2增速創逾6年新低，新增貸款旺季不旺，反而創下年內低點，表明金融業對實體經濟的支持力度在減弱。分析師指出，M1增速下滑也較為明顯，顯示實體經濟活躍度降低，加之歐美經濟前景的不確定性，這預示著近期央行動用存款準備金率、利率工具的可能性不大，貨幣政策有可能步入一個相對謹慎的觀察階段。
M1 M2下滑明顯
7月新增人民幣貸款4926億元，7月末人民幣各項貸款余額51.90萬億元，同比增長16.6%。當月人民幣存款減少6687億元，而上月為增加1.91萬億元。當月M2同比增長14.7%，遠低于16%的調控目標，分別比上月末和上年同期低1.2和2.9個百分點；M1同比增長11.6%，分別比上月末和上年同期低1.5和11.3個百分點。
據統計，M2的增速創下2005年5月份以來的新低，M1增速則創下2009年2月份以來的新低。
對實體經濟支持減弱
「本來7月是季度初，新增貸款應該比較多，但M2和新增信貸都挺低的，如果考慮到表外資產入表的情況，實際水平可能更低，對實體經濟的支持力度更弱了，」平安證券固定收益部研究主管石磊稱。而對于當月存款的明顯減少，石磊認為，這屬于正常現象，6月存款虛增的比較厲害，「聽說6月最后一天存款集中增加了一萬多億。」他認為，上述數據說明貨幣政策進一步的緊縮可能要暫停了，政策進入觀望期，這對股市和債市都是利好消息。
超儲率下降趨勢明顯
6月末金融機構超額準備金率(超儲率)為0.8%，延續了一季度末來的下降趨勢，降幅甚至有所擴大。這也從側面對6月前后貨幣市場流動性的極為緊張態勢作出了解釋。超額準備金率是指商業銀行超過法定存款準備金而保留的準備金占其存款的比例，可反映金融體系短期流動性狀況，越高表明資金充裕，低則意味著流動性正收緊。
幣策更趨謹慎
光大銀行(601818,股吧)分析師盛宏清預計，央行在三季度不會加息、提高存款準備金率，而是會更多地利用正回購、央票等手段，將市場流動性控制在松緊適度的水平。
交行金研中心也認為，貨幣政策進入需要審慎平衡和前瞻把握的階段，總體基調依然保持穩健。具體工具的使用上，公開市場和信貸定向寬松將是首選，匯率也可能考慮使用，準備金率和利率的使用將最為謹慎。
此外，外圍環境也不允許央行貿然加息。5日標普下調美國主權信用評級，并進一步引致全球金融市場動蕩，市場分析人士認為，這可能導致央行推遲加息。
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