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世界上最大的泡沫不是人民
央行口風未變 穩(wěn)物價放首位
作者:sanwen    文章來源:網(wǎng)絡轉載    更新時間:2011-8-15 14:35:08

央行口風未變 穩(wěn)物價放首位


預期CPI見頂回落,央行貨幣政策將因此放松的人可能要失望了。

812,央行在其發(fā)布的《2011年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中強調實施好穩(wěn)健的貨幣政策,堅持調控的基本取向不變,繼續(xù)把穩(wěn)定物價總水平作為宏觀調控的首要任務。

從央行貨幣政策報告的部分表述來看,定稿應該最早在85日,因為其中還提及85日標普下調美國評級。因此其中對物價的擔心和對貨幣政策的表述應該是央行最近的態(tài)度。

央行報告突出穩(wěn)健兩字

中國人民銀行最新數(shù)據(jù)顯示,7月份我國新增人民幣貸款4926億元,7月末廣義貨幣(M2)余額同比增長14.7%,貸款與貨幣增速與往期相比均有小幅回落。

分析人士認為,7月份信貸、貨幣增速繼續(xù)放緩并進一步向常態(tài)回歸,體現(xiàn)出我國穩(wěn)健貨幣政策實施效果,為當前我國抑制物價過快上漲提供了有利的貨幣條件。

對于下一階段貨幣政策的主要思路,央行在二季度貨幣政策報告中有意突出了穩(wěn)健二字,讓早前轉向寬松的坊間傳言落空。央行表示,將以加快轉變經(jīng)濟發(fā)展方式為主線,實施好穩(wěn)健的貨幣政策,堅持調控的基本取向不變,繼續(xù)把穩(wěn)定物價總水平作為宏觀調控的首要任務。

事實上,央行對上半年通脹的控制并沒有達到預期,下半年依然面臨較大的通脹壓力。因此,在貨幣政策的定調上,穩(wěn)健仍會是近期的主旋律。中國社科院金融研究所中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示。

渣打銀行全球研究經(jīng)濟師李煒在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示,美國、歐洲的經(jīng)濟形勢仍不明朗,政府也處于觀察期。眼下,央行在政策的執(zhí)行上不會突然改口,一切可能會在情況明晰后,才會最終向公眾公開。

調控工具更偏重利率、匯率

對比一季度貨幣政策執(zhí)行報告,二季度報告中的最大變化在于對政策工具運用的調整。

根據(jù)一季度的報告表述,當時貨幣政策的核心任務是加強流動性管理,特別提到了準備金率工具,認為并不存在絕對上限,為其后的多次上調提供了依據(jù)。

在二季度貨幣政策報告,央行強調,要合理運用利率、匯率、公開市場操作、存款準備金率和宏觀審慎管理等多種政策工具組合,保持合理的社會融資規(guī)模。

央行還稱,將繼續(xù)加強流動性管理,把好流動性總閘門。根據(jù)經(jīng)濟金融形勢和外匯流動的變化情況,合理安排政策工具組合、期限結構和操作力度,加強流動性管理,保持銀行體系流動性合理適度,促進貨幣信貸適度增長。合理運用利率等價格調控手段,調節(jié)資金需求和投資儲蓄行為,管理通脹預期。

一季度,公開市場操作、存款準備金率、利率依次為央行調控的三大工具。然而,在二季度,經(jīng)過多次調控之后,利率、匯率將成為政策工具的重點,而公開市場和存款準備金率的運用將有所減少。某證券宏觀分析師接受記者采訪時表示,宏觀政策的定調沒有變化,但是在執(zhí)行上可能會依據(jù)實際情況有所放松。

央行在報告中指出,在國內外經(jīng)濟基本面以及利差、預期匯兌收益等因素的共同作用下,預計2011年下半年,我國仍將保持外匯資金凈流入格局。

李煒表示,美國、歐洲的經(jīng)濟放緩,大量資金可能向增長較快的新興經(jīng)濟體流入,國際大宗商品價格走勢也有較大不確定性,外部輸入性因素的影響依然存在。不過,按照渣打銀行的判斷,下半年國內不會存在加息,存款準備金率上調空間也不大。

劉煜輝也認為,美國實行寬松貨幣政策的可能性非常大,但國內加息的空間不大,最多也就一兩次。

中央財經(jīng)大學金融學院教授郭田勇認為,由于國際層面的影響,會讓加息產生一些變數(shù),從而增加了不確定性。

前美國聯(lián)邦儲備委員會經(jīng)濟學家、長江商學院教授周春生表示,7CPI達到6.5%,創(chuàng)了今年新高,CPI基本見頂,但還是高出了調控目標。

央行的貨幣政策暫時沒有松動跡象,不過央行也不會輕易采取貨幣政策緊縮措施。央行還在觀察,如果CPI進一步提高,將會緊縮。央行最近采取緊縮措施的可能性不大,但也不能完全排除。不過即使緊縮,也應該很溫和,如果加息,應該只有0.25%的幅度。周春生表示。

周春生表示,熱錢還會流入,人民幣升值也在加快。全球金融不穩(wěn)定,美國經(jīng)濟也受影響,美國評級遭調降,熱錢流入中國的可能性增加。如果熱錢流入進一步增加,央行有可能再調存準率,但是空間有限,要調也是溫和的。

實際上,估計下半年的政策環(huán)境還是會有所放松,將表現(xiàn)在執(zhí)行力度上。李煒認為,可能新增信貸的控制會減弱,將重點調控的方向進行微調。

從報告分析,央行將對中小企業(yè)信貸有所倚重,這也是定向寬松的唯一體現(xiàn)。上述證券宏觀分析師說,在政策總基調不變的前提下,當前政府更加關注小型企業(yè)和微型企業(yè)的融資需求了。

 


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