瑞郎設限打壓歐元 或引發“貶值競賽”
9月6日，瑞士央行意外宣布，將歐元兌瑞郎下限設定在1.20瑞郎，消息一經報出后，國際資本對瑞郎的避險情緒也逐漸回落。昨天（9月12日），亞市盤中美元兌瑞郎為0.89瑞郎，創下5月16日來反彈新高。
相較別國通脹，瑞士目前面臨的是通縮風險，瑞士央行的干預，無疑是“印鈔票”買外幣，此舉已經初見成效。而整個歐洲經濟目前被希臘債務問題、德國PMI指數、美國失業率、瑞郎升值等因素牽制，關聯效應使得一場沒有硝煙的匯率戰爭隨時爆發…… 其他貨幣或將升值
9月6日，瑞士央行宣布設定瑞郎對歐元的最低水平為1.20瑞郎對1歐元，若瑞郎升值超過這一水平，則瑞士央行將無限量購買外匯以平抑匯價。這是該央行自1978年以來首次為瑞郎匯率設定上限。
瑞士央行的出手，抑制了瑞郎的上漲。昨天，不少投機性資金離場觀望，導致瑞郎出現下滑。
瑞銀駐蘇黎世的外匯策略師BeatSiegenthaler稱，瑞士央行的策略到目前為止總體上可以說取得了成功，1.20瑞士法郎水平尚未遭遇挑戰，央行迄今還沒有必要出手干預。
但是，由于市場對希臘債務違約以及意大利評級或將下調的負面情緒依舊，瑞郎的需求或將再度卷土重來。
澳洲銀行駐倫敦的外匯策略師GavinFriend認為，歐元區傳出的任何負面消息都會迅速將歐元兌瑞郎推低至1.20瑞郎下方。自設定歐元兌瑞郎下限的決定后，瑞士央行一直沒有為捍衛該匯率采取積極行動，如果該央行在遠期市場缺乏主動的做法持續下去的話，將引發新一輪的瑞士法郎買盤。
本周一，歐洲股市繼續受到美國非農就業數據拖累，美元作為避險貨幣受到投資者青睞。歐洲著名市場機構Markit公布數據顯示，8月德國服務業采購經理人 （PMI）指數終值降至51.1，為2009年10月以來最低，沉重打壓投資者對于德國乃至整個歐元區經濟前景的信心。
事實上，自2007年以來，瑞郎兌美元升值55%，瑞郎兌歐元升值45%。
市場有聲音傳出，瑞士央行采取的行動暫時起到抑制瑞郎升值的作用，避險資本也將轉向挪威、加拿大和瑞典等地，這將引發這些國家對本幣升值所帶來的破壞性后果的擔憂，然而瑞郎的問題并不會因此解決。
根據國泰證券的報告認為，在過去的幾年，美元兌瑞郎的走強與美元指數上升基本同步。2008年底2009年初避險情緒推動的美元指數上升，也伴隨著美元兌瑞郎的升值。如果瑞郎的避險功能因瑞士央行的強力干預而弱化，加上日本央行進一步干預匯市的可能性和歐元走弱的較大概率，避險資金將退而追求美元，美元指數將步入強勢區域。
一觸即發的匯率戰
上周，穆迪發表報告指出，瑞士央行將瑞郎兌歐元匯率定在1.2水平，將有利其主權評級及銀行信貸。因早前瑞郎升值，尤其對私人銀行的成本收入比帶來負面影響，因銀行有顯著比例的收入是以外幣計算。
穆迪分析師ThomasBoemoser及SarahCarlson表示，若瑞士央行此舉措能成功，瑞士銀行業的資產品質、經濟，甚至出口業將能避免出現問題。
有分析師認為，將瑞郎與歐元掛勾會構成通脹風險，但并不是現時首要關注的問題。同時又指，若瑞士央行不審慎管理今次的舉措，可能會影響投資者以瑞郎作為避險的觀感，而過往瑞士則憑著此觀感去吸引客戶。
國泰君安最新報告指出，瑞士央行拋出瑞郎，購入歐元后，很可能將購入德國國債，邊緣國家與德國的利差將進一步拉大，金融市場將更加動蕩。在瑞士央行政策影響下，歐洲央行不得不發行更多歐元以購買債券，避險情緒也將進一步令歐元承壓，促進瑞郎升值，而瑞郎升值壓力反過來促進瑞士央行進一步買入歐元。因此，若引發匯率戰爭，在雙邊貨幣競相貶值的情景下，兩種貨幣相對價格并不會改變，只會引發貨幣超發，即達到典型的囚徒困境下的納什均衡。
對于這一匯率設限政策是否有負面作用，穆迪報告指出，雖然瑞郎匯率設限政策總體來說是積極的，但也存在招致通脹的風險，但短期內無需擔憂。 同時穆迪也指出，如果瑞士央行的政策出現失敗，可能會影響該國作為投資者避險天堂的地位，這會給瑞士央行帶來更大的挑戰。
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