希臘違約將觸發新的金融海嘯?
有人問,希臘違約會否成為另一個“雷曼兄弟”,觸發新一輪金融海嘯?要回答這個問題,先要說明很多人誤解了以下兩點:
第一,把希臘與美國投行相比不恰當。相反,我會把希臘跟美國做次按的貸款者比較。美國的“subprime mortgage”(次按)是指那些還款能力比較低的人(subprime)所做的房貸。這些人在2006年底已經出現還款的問題,在2007年和2008年慢慢蔓延和累積,2008年底金融海嘯徹底爆發。隨后金融機構不斷地集資和接受政府注資,次按問題在2009年中終于穩定下來。
如果希臘是次按,葡萄牙也是,而意大利跟西班牙算是mid-prime(次優質),會受到較大的牽連;法國跟德國就可以說是prime(優質)了。
美國政府只能拯救受到影響的金融機構,卻不能防止做次按者違約,正如歐盟可以拯救歐洲金融機構,卻沒有能力阻止希臘違約;從次按出現問題到最后穩定下來經歷了2年多,希臘從去年開始出現問題,目前歐洲的金融機構受到影響,我認為歐債問題對歐洲金融機構的沖擊可能不會立刻過去。
第二,希臘違約風險市場早已有所預期,從希臘債和相關CDS(信用違約掉期)的價格可以清楚反映。希臘正如次按者一樣,是救不了的;上周市場關注的所謂救市方案,其實就是在討論應否為一個植物人“拔喉”(拔除維持生命的儀器,讓其自然死亡)。結果早已定了,區別是什么時候“拔喉”而已。市場所憂慮的是希臘“拔喉”后,歐洲各國可能沒有能力去阻止風暴繼續蔓延。
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