看好黃金后市 數家上市公司上演淘金記
2011年11月24日 中國證券報
2009年以來，黃金價格持續攀升，近期雖然從1900美元的高位回落，但在歐洲債務危機愈演愈烈的背景下，投資者仍看好黃金后市。今年，不少A股上市公司紛紛公告收編金礦，以期憑借金價高漲的東風給自己的業績增加“含金量”。不過，業內人士指出，很多公司獲得的僅僅是探礦權，短期內難以提升業績，而股價早已扶搖直上，這些公司涉足金礦的目的值得公眾投資者警惕。
需求達歷史頂峰
今年以來，黃金價格一路震蕩走高，并一度觸及1923美元/盎司的歷史高位，此后雖然經歷了一波深幅的調整行情，但從10月下半月開始，金價又再重新開啟漲勢，并重回1800美元/盎司高地。
全球金融危機以來，黃金的“避險”價值進一步被發掘，近兩年，各國投資者對歐債危機以及美國經濟衰退的擔憂，更給炒作黃金以合理的“借口”。
全球各大央行對黃金的偏好也不斷強化，2010年首次出現了央行對黃金的凈買入。據統計，截至今年6月，各國黃金儲備總計27343.5噸，比2010年初提高1%，俄羅斯、印度、中國均增持黃金儲備。俄羅斯2009年以來持續增持黃金至824.8噸，比2009年底大幅增加27%。
世界黃金協會最新公布的2011年第三季度《黃金需求趨勢報告》顯示，今年第三季度全球黃金需求量達到1053.9噸，比去年同期增長6%，價值總額達577億美元，創下有史以來的最高紀錄。
報告分析，這一增長主要源自投資需求的推動。2011年第三季度，全球的金條和金幣需求量達到390.5噸，同比增長29%。其中中國投資總量超過60噸，同比增長超過六成。
2011年第三季度黃金ETF及類似產品的流入量為77.6噸，同比增長58%。而在國際經濟和金融市場持續動蕩的情況下，各國央行繼續加大總儲備資產中的黃金配置比例，其凈購入總量已經達到148.4噸。
不論是避險需求還是投資需求，都推動了黃金價格的上漲。根據交易系統數據顯示，2001年國際金價在270美元/盎司左右，照此計算，10年來國際金價已經上漲六倍。
瑞士信貸第一波士頓董事總經理陶冬認為，金價大幅上漲有兩大原因，一是人們對紙幣的保值能力失去了信心；二是黃金作為投資工具進入了尋常人家。他表示，目前這兩個因素并沒有發生逆轉，而且黃金供應的增長速度，遠低于各國政府印鈔票的速度，黃金的牛市并沒有結束。
高溢價難阻“淘金”熱
金價高燒，上市公司涉足金礦的熱情也持續發酵。
今年以來，已有多家A股上市公司明確表示投身“淘金”事業。僅11月份就有大連控股（600747）、正和股份（600759）、中金黃金（600489）、紫金礦業（601899）等公司發布收購金礦的公告。此前已有中潤投資（000506）、大元股份（600146）、鼎立股份（600614）、榮華實業（600311）、華業地產（600240）、啤酒花（600090）等多家上市公司公告涉金。此外，還有不少公司傳聞將注入或收購金礦。
國際金價的不斷上漲也推高了金礦收購價格，但在預期利潤的誘惑下，上市公司往往不惜以高溢價收購。盡管金價沖高后回調盤整，但上市公司仍不惜高溢價收購金礦，這表明業內對黃金前景依然看好。
大連控股日前公告，擬受讓哈密市亞天商貿有限責任公司100%股權，該公司擁有新疆托里縣博孜阿特南金礦的探礦權，同時其持股75%的新疆康信礦業資源開發有限公司擁有新疆托里縣博孜阿特15號金礦的采礦權。
大連控股并未披露收購公司的資產評估情況，但公告顯示，亞天公司注冊資本為1000萬元，凈資產僅為994.8萬元，而大連控股的收購價格高達6700萬元，溢價近6倍，足見金礦對公司的吸引力。
中金黃金（600489）斥資2.12億元收購母公司持有的陜西鑫元科工貿股份有限公司69.09%的股權。根據公告，該部分股權對應的賬面價值僅為1602.39萬元，收購溢價12.2倍。中金黃金無非是看中陜西鑫元持有的三處金礦探礦權，三處金礦保有金礦資源礦石量合計657932噸，金金屬量合計6561.23千克，評估價值合計為2.65億元。
大元股份擬收購的世峰黃金，凈資產評估值18767.5萬元，增值率高達1348.43%。因協議約定公司負債8518.57萬元全部由出讓方承擔，因此經協商后，確認世峰黃金100%股權的交易價格為2.5億元，公司收購52%股權的股權轉讓金為1.3億元。
“涉金”目的需細辨
諸多上市公司積極投身“淘金”事業，除了一貫以黃金為主業的公司需抓住金價走高的利好進行擴張外，不少首次涉金的上市公司多因自身主業不給力，希望借金價大漲的“東風”開辟新的利潤增長點。
2010年涉金的閩福發A（000547）已經嘗到了金價上漲的甜頭。2010年6月，閩福發A的合營企業大華大陸投資有限公司出資1.3億元增資入股鳳山縣宏益礦業有限責任公司，持有其17.86%股權，根據閩福發A相關公告，宏益礦業2010年的凈利潤為-586.21萬元；而今年半年報顯示，該公司已實現凈利潤1088.08萬元。
大元股份今年前三季度虧損超過3000萬元，這家生產工程用塑料板材、管材、異型材、電線、電纜的上市公司收購世峰黃金主要是期望借以扭轉虧損局面。
事實上，收購金礦顯然無法成為提升業績的靈丹妙藥。在金價高漲的背景下，且不論高溢價收購直接推高上市公司的投資成本，就上市公司收購的標的看，其中多為探礦權，這一點讓一些匆忙涉金的公司備受質疑。
分析人士認為，探礦權只是在兩三年內進行探礦的權利，一方面，其獲得的是推斷性儲量，與實際的儲量存在一定的誤差，另一方面，從探礦到采礦有一個較長的過程，短期內對上市公司業績的提升效果不大。
但是，二級市場對上市公司涉金的故事卻很認可，有這類題材的公司，其股價幾乎都被炒作過，而有的公司還伴隨著股東的減持。
今年8月，有涉金傳言的正和股份股價持續上漲，從8月1日的5.19元開始啟動，最高上漲至9.54元。公司雖然連發澄清公告，但三個月后，其仍以增資的方式將一家金礦公司納入麾下。與此同時，公司大股東廣西正和實業集團有限公司則通過大宗交易的方式連續減持公司股份，套現近3億元。
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