銅下游實際需求下滑
由于精煉銅進口的繼續增加，10月中國精煉銅表觀消費繼續小幅上升，但目前表觀消費與下游的真實需求背道而馳。在中國經濟增速即將放緩的格局下，銅市整體需求回落將是大概率事件。從10月公布數據看，國內精銅產量和銅材產量雙雙回落，臨近年底，補庫需求未能及時啟動，貿易商觀望情緒濃厚，銅市下游需求總體表現疲軟。據空調制冷大市場調查了解，從下游主要用銅行業看，10月份汽車、空調，變壓器、電線電纜產量均連續下滑，由于下半年是國內電力投資高峰，往年電線電纜產量均有明顯增長，但今年已出現持續兩個月下降，同時10月電線電纜行業開工率也從90%下降至80.7%。各項數據均表明2011年下半年國內銅實際需求已經下滑。
針對歐債危機的困擾，市場緊張情緒短期稍有緩解。西方國家頻頻出手，在一系列措施干預下，歐洲各國正在逐步消除分歧。歐債危機的本質已非債務大小，而是各國償債能力的問題。各項數據表明目前歐洲制造業已經疲憊不堪，各國服務業、批發零售等支柱產業都受到嚴重的沖擊，歐元區經濟陷入衰退的可能性正在加大。相反，美國經濟加速前行，失業率出乎意料地大幅下降，消費者信心指數也觸底回升，制造業亦優于亞歐各國，為美元上漲奠定堅實的基礎。
在套利窗口打開下，10月份中國精煉銅進口繼續增加并達到年內高點，未鍛造銅及銅材進口量小幅增加，雖然年內環比數據出現上升，但同比數據已經不再風光。據制冷快報記者了解，目前世界主要經濟體面臨經濟放緩甚至衰退的危險，整體的經濟背景已經悄然發生轉變。雖然國內已經開始降低存準金，但并不代表貨幣政策基調轉向，中國需求對銅價的支撐效應已經削減。
銅價自9月從高位下跌后一直延續著寬幅振蕩格局，短期雖然從走勢上看較橡膠等品種強勁，但整體上已跌破長期上升趨勢線與前期水平支撐，銅多頭格局已經逆轉。我們認為目前銅正處于雙線突破后的向上調整階段，調整的時間將視宏觀面的變化而定，但受歐債危機的困擾，中期偏空格局將難以轉變。
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