預計5月有色金屬板塊仍有上沖動力,但之后震蕩可能也較大
上周(截至2012年4月20日)國內外披露的大部分經濟數據以及美聯儲繼續維持寬松的政策基調營造了較好的市場氛圍,因而金屬價格也有較好表現。5月我們建議關注印尼礦產品出口政策發展情況,雖然年初至今我國進口了數量不菲的鋁土礦和紅土鎳礦以備萬一,目前國內庫存也十分充盈,但如若印尼政策嚴格兌現,則會影響國內鋁和鎳產業的競爭格局。5月我們估計稀土價格可能會有一定的回暖,這主要是基于近期江西等南方省市開始了新一輪打擊非法開采,北方稀土整合也有一定進展,以及稀土專用發票可能于5月開始在內蒙和四川試水。回顧4月,A股有色金屬指數上漲了7.7%,這略好于大市,滬深300指數上漲了7%,這雖然與我們在4月初在周報中所作的預測差不多,但4月有色板塊的表現仍稍弱于我們預期。展望5月,我們預計有色板塊仍有慣性上沖的動力,但由于下游需求目前看還是季節性回升,我們預計有色板塊之后可能會面臨較大的震蕩。目前金屬新材料和稀有金屬公司中,我們相對看好廈門鎢業、東方鋯業、云南鍺業和安泰科技;貴金屬和基本金屬中,我們相對看好山東黃金和江西銅業。
LME基本金屬全線上揚,國內現貨價格隨之企穩。上周LME金屬價格大多一路攀升,其中LME錫領漲4.70%,銅也大漲3.93%,鉛和鋅漲幅較小。
上周國內金屬現貨價格也基本有所回暖,僅現貨錫價小幅下挫0.72%。
上周初我國公布了4月匯豐PMI初值,雖仍低于50但已較2月有所好轉。
同時美聯儲雖未明確QE3何去何從,但保持超低利率的政策基調繼續得以維持。因此總的來說上周金屬市場氛圍較好,金屬價格也有所響應。
5月初我們建議關注印尼對原礦出口限制政策的進展情況。近期消息稱印尼或將原本定于2014年起實施的礦產品出口限令提前至今年5月(也可能屆時以提高稅率或實行出口配額代替出口限令)。印尼是我國紅土鎳礦和鋁土礦供應大國,2011年其向我國提供的鎳和鋁礦分別占當年我國進口量的約50%和80%。但由于早些時候該消息即開始傳播,因此2012年初至今我國大幅增加了鋁土礦、氧化鋁和鎳礦進口量,目前市場庫存充沛,因而這導致年初至今市場價格較為疲軟。如果5月初印尼政策兌現,我們預計雖然高庫存可以保證冶煉產業一段時間的需要,但對市場中長期的影響將會推升相應產品的價格。
大部分LME和國內基本金屬庫存紛紛減少。上周LME銅庫存繼續減少3.57%,鉛庫存下降1.56%,鋁和鋅則略有減少;而錫和鎳庫存分別上升5.57%和1.68%。上周國內交易所庫存除鉛增加0.5%外,銅、鋁和鋅分別減少3.03%,4.60%和1.34%。
稀有金屬整體表現落后。上周僅有鎂(1.97%)、碳酸鋰(1.35%)和鎢精礦(0.41%)價格有一定上漲,其他品種大多下跌,其中海綿鈦、金屬鍺和五氧化二釩價格跌幅明顯,分別下挫6.98%,2.67%和1.33%。
5月稀土價格將會有一定表現。兩會后江西對稀土非法開采整治重上日程(據媒體報道江西賀州近期聯合各部門共同嚴厲打擊非法開采);上周包鋼稀土撥付5千余萬給內蒙政府,以補償當地將關停的冶煉企業,原本陷入談判泥潭的包頭稀土整合又見曙光。同時目前稀土永磁開工率也正小幅回升。此外,有消息稱5月1日起稀土專用發票即將于內蒙和四川實施。考慮到這些因素我們預計5月稀土產業將面臨較好的環境。
上周有色金屬板塊整體走勢疲軟,全周下挫0.3%,跑輸大市(滬深300指數下跌0.03%)。上周電解鋁以及鋁加工等企業股價走勢較好,而部分今年ST的鉛鋅冶煉企業表現墊底。
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