有色金屬：規避風險 聚焦于需求穩定及政策支持
4月初以來,歐美及中國經濟數據疲軟，經濟下行風險增加，而歐洲政治風險展露苗頭。避險情緒回升，美元指數連續上揚。基本金屬及貴金屬價格接連下挫。小金屬價格表現分化，稀土尤其是中重稀土價格回升。有色金屬板塊，在政策紅利、流動性改善預期及行業政策的推動下，表現較好，上揚近12%。
宏觀經濟運行風險增多，美元指數有望上攻。美國經濟仍在復蘇的軌道上運行，但經濟復蘇力度減弱，QE3仍若隱若現；在歐洲，經濟下行的風險增加，同時政治局勢的不確定性增加，并使西班牙和意大利的債務問題激化；中國經濟還在尋底的過程中，如經濟進一步下滑，有可能會繼續出臺逆周期政策。近期，美元指數存在進一步上揚的動力。
有色金屬的需求前景并不樂觀。其中，國內的有色需求未見明顯好轉，進口導致的供應壓力有所回落；海外供給緊張，海外需求特別是美國需求有些亮點。
基本金屬與黃金價格短期偏空。出于對海外經濟與政治狀況的擔憂，我們，小幅下調了金屬價格預期。同時，對黃金價格也持偏空的看法。
金價與基本金屬價格能否止跌上揚要看歐洲政治形勢的能否峰回路轉，經濟狀況能否有所改善。同時，我們也期待，全球寬松政策重新回歸，可能會給金屬價格提供一些中期支撐。
稀土、稀有金屬材料行業備受政策呵護。其中新材料十二五規劃，為金屬新材料行業發展提供方向，而行業整合政策與環保政策的強化將促進行業格局的優化。未來稀土功能材料、稀有金屬材料、高強輕合金材料將迎來發展機遇。
維持有色金屬行業“同步大市”評級。投資思路概述為，規避風險，聚焦于需求穩定及政策支持：一是持續關注政策鼓勵、行業整合逐步推進的稀土材料、稀有金屬材料領域，重點公司包括包鋼稀土、廈門鎢業、東方鉭業等。二是，關注下游需求穩定及政策鼓勵的高強輕合金材料領域，重點公司有利源鋁業和寶鈦股份。三是，關注有色資源循環利用企業和再生鉛冶煉行業，代表性公司有格林美和豫光金鉛；四是，選擇具有外生性增長機會的基本金屬公司，如：銅陵有色、中金黃金等作為彈性調節工具。
風險提示：歐元區政治與經濟下行風險惡化，美國、中國經濟回落風險，稀土、稀有金屬行業政策或效果不及預期風險等。
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