有色金屬板塊半年度投資策略
機會來自于政策支持、處于景氣周期穩定增長的行業。政策支持具備兩方面的效果。一是政策托底，在周期性行業需求向下的背景下，寬松的貨幣政策和積極的財政政策對需求下滑形成對沖，減緩下滑速度和幅度，從而最終穩定住需求。二是政策支持經濟結構轉型，開辟經濟發展新的增長點。
政策托底難以馬上帶來周期轉向。我們認為影響金屬價格主要有幾個因素：供需、流動性、風險溢價和美元指數。從供需來看，需求下滑依然沒有止住，供給收縮是緩慢，政策的目標以穩增長為主，而不是保增長或者刺激增長，出臺新一輪投資計劃的可能性較小；流動性維持寬松態勢，但不會大規模貨幣超發，利率將繼續下降支持經濟自身恢復；風險溢價和美元走勢的波動可能帶來金屬價格超跌后的反彈機會。
我們更為看好第二種政策支持帶來的機會。中國經濟發展越來越受到資源和環境的雙重約束，戰略性新興產業是引導未來經濟社會發展的重要力量，成為政策支持重點發展的產業。節能環保和新材料產業有望走在新興產業發展前列。
戰略性新興產業均需要在關鍵材料方面實現突破，新材料產業將作為先導性產業為其他戰略性新興產業發展提供支撐和保障，成為引領戰略性新興產業發展的基礎性變革力量。有色金屬新材料我們最為看好結構材料和功能材料，結構材料主要包括鈦合金、鋁合金、鎂合金；功能材料主要包括稀土功能材料、稀有金屬功能材料；推薦公司廈門鎢業、中科三環、寧波韻升、銀河磁體、利源鋁業。
節能環保產業發展將有效解決經濟發展中的資源和環境約束。再生金屬行業適應循環經濟發展趨勢，前景廣闊，龍頭公司格林美將最大受益于政策支持和行業巨大的成長空間。高性能釹鐵硼材料堪稱節能先鋒，將受益于節能減排產業發展的廣闊空間。
我們建議關注兩個方面的機會。一是關注寬松政策超預期和風險溢價平復帶來的反彈機會，更多關注金融屬性更強的銅、黃金。二是新興產業長期看好節能環保和新材料板塊。格林美、利源鋁業、廈門鎢業、中科三環、寧波韻升、銀河磁體值得關注。
風險提示：1）全球經濟復蘇的步伐放緩或停滯；2）國內通脹再度抬頭制約寬松政策空間；3）新興產業政策
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