2012下半年有色金屬行業(yè)的投資策略
經(jīng)濟(jì)向“左”,政策向“右”。
全球經(jīng)濟(jì)景氣度下滑已是不爭的事實,自2011年下半年以來,各經(jīng)濟(jì)組織和國際投行紛紛下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測,再次下調(diào)了2013年的全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測增速。從區(qū)域范圍看,美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢良好,歐元區(qū)繼續(xù)深陷歐債泥潭,經(jīng)濟(jì)十分低迷;中國經(jīng)濟(jì)增速下滑超預(yù)期。
貨幣政策方面
2012年以來,各國在放松流動性依然不遺余力,巴西、澳大利亞、中國均先后降息,歐元區(qū)也開啟了第二次歐版QE。中國在2012年再度降準(zhǔn),并在6月8日第一次降息,開啟降息時代。
工業(yè)金屬：還將在否極的路上折騰。上半年LME銅、鋁、鋅、鉛均價分別跌幅13.2%、16.44%、14.37%、18.69%。下半年將繼續(xù)釋放風(fēng)險,金屬價格已經(jīng)走在“否極”的道路上,而貨幣政策因素仍擾動其下行的節(jié)奏,金屬價格還需要在否極的路上折騰,我們判斷在4季度前后將會逐漸明朗。
小金屬：投資偏向加工環(huán)節(jié)。上半年下金屬價格在需求相對低迷背景下普遍出現(xiàn)下跌,其中稀土價格出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整,小金屬中的銻、鎢走勢較為堅挺,鉬、鈦、鎂、鍺等仍在低位運(yùn)行。
投資策略：作壁上觀,靜候泰來。我們?nèi)跃S持2012年上半年策略報告的主要觀點。2012年下半年“諸多正面和負(fù)面的因素交織在一起。影響有色金屬的不確定性因素仍很多,不管是業(yè)績風(fēng)險還是期價風(fēng)險都還將有“最后一跌”,但在眾多因素擾動下,有色金屬還將在否極的路上折騰。因此,我們維持對有色金屬“中性”的評級,投資策略依然是建議“作壁上觀,靜候泰來”。
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