有色金屬板塊2012年下半年投資策略
我們自2010年7月發(fā)布主題報(bào)告《轉(zhuǎn)型帶來(lái)結(jié)構(gòu)性變化:走在傳統(tǒng)與新興之間》以來(lái)，持續(xù)強(qiáng)調(diào)受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型三大結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)(消費(fèi)升級(jí)、裝備制造升級(jí)和節(jié)能環(huán)保)的上游品種(包鋼稀土、廈門鎢業(yè)、辰州礦業(yè)等)，并以供給短缺而需求存在結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)或擁有技術(shù)壁壘和較高行業(yè)集中度作為選擇我們板塊內(nèi)資源類或加工類企業(yè)的主要標(biāo)準(zhǔn)。過(guò)去兩年，相關(guān)品種的表現(xiàn)普遍好于大金屬類股票，行情持續(xù)更久，幅度也較大。戰(zhàn)略性小金屬，新材料和再生等品種今年上半年再次大幅跑贏板塊。在經(jīng)濟(jì)周期縮短，海內(nèi)外復(fù)蘇曲折的背景下，上述主題性品種未來(lái)幾年相對(duì)傳統(tǒng)大金屬類股仍有較好的前景，值得持續(xù)關(guān)注并逢低介入。而對(duì)傳統(tǒng)大金屬類股票我們繼續(xù)建議采取波段性操作策略。
短期來(lái)看，三季度中國(guó)放松有望超預(yù)期，但中報(bào)期間全年盈利的下調(diào)和基本面回暖的滯后性仍將抑制市場(chǎng)情緒，四季度雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望好轉(zhuǎn)，但如果房?jī)r(jià)再起將面臨再次調(diào)控，而歐債10月再次大量到期以及美國(guó)年底的財(cái)政懸崖和選舉也將加大市場(chǎng)的波動(dòng)性。在趨勢(shì)性機(jī)會(huì)難尋的背景下，建議繼續(xù)關(guān)注具有政策支持及長(zhǎng)期發(fā)展前景的節(jié)能環(huán)保、戰(zhàn)略性資源等主題性機(jī)會(huì)。A股中若廈鎢、章鎢和格林美出現(xiàn)調(diào)整，建議逢低吸納;大金屬類建議把握波段，若政策放松大幅加碼或海外繼續(xù)量化寬松，可參與黃金股中的山金、中金、紫金和辰州，及基本金屬股的江銅、中金嶺南和馳宏鋅鍺等的交易性機(jī)會(huì)。H股缺乏主題性品種標(biāo)的，大金屬方面，我們持中性觀點(diǎn)，排序?yàn)檎薪稹⒆辖?/SPAN>H、和江銅H。
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