有色金屬行業(yè)：稀土代價止跌 領(lǐng)先大年夜市
上周，LME根基金屬小幅上漲。鋁、銅、鋅、鉛、錫別離上漲0.8%、2.3%、1.7%、1.3%和1.4%，鎳收平。國內(nèi)根基金屬波動相對較小，鉛微漲0.7%，鋁、銅、鋅、錫、鎳別離下跌0.6%、0.6%、0.1%、1.0%和3.3%。上周根基金屬走勢被經(jīng)濟數(shù)據(jù)的表露所擺布，周初來自中、歐的數(shù)據(jù)均不睬想，數(shù)據(jù)差能人意，使得美元爬升、歐元一路下跌，根基金屬震動走低，但周五中國GDP數(shù)據(jù)不至于過差和市場對中國更多穩(wěn)增加的寬松政策的預(yù)期，則使得美元下跌，根基金屬拐頭向上，整體小幅收高。上周，LME貴金屬微漲。黃金收于1589.7美元/盎司，微漲0.4%，白銀上漲0.8%；國內(nèi)黃金下跌1.3%，白銀則下跌2.0%；金價與LMEX指數(shù)和美元指數(shù)的相干系數(shù)別離為0.72和-0.77。在中美歐的經(jīng)濟數(shù)據(jù)比差中，美國數(shù)據(jù)略勝一籌，在中、歐數(shù)據(jù)接連較著下滑的布景下，避險資金流向美元和黃金，但美元標價身分又壓抑金價，則使得黃金處于小幅震動的場合排場。我們以為，除非美國經(jīng)濟較著走弱導(dǎo)致QE3預(yù)期升溫，以上場合排場短時候內(nèi)難以改變，我們保持金價低位震動的判定。上周，稀土整體持續(xù)下跌的態(tài)勢獲得節(jié)制，代價根基持平，氧化鐠跌5.4%，鐠釹合金漲4.4%。稀土代價止跌可能首要源于我們上期周報提示的國度收儲和供需兩邊對此的預(yù)期。據(jù)我們體味，今朝國度以財務(wù)資金進行的收儲行動已于上周啟動，收儲原則為選擇將來有首要利用但此刻比較稀缺的產(chǎn)品，和在市場代價低的時辰進行計謀性產(chǎn)品儲蓄，收儲首要品種為中重稀土。我們以為，跟著國度收儲行動的展開，稀土代價有望止跌企穩(wěn)，但鑒于國內(nèi)經(jīng)濟尚在U型左邊筑底的過程中，需求恢復(fù)有待光陰，稀土代價整體回升尚需光陰。上周，小金屬代價下跌為主，電解鎂上漲1.1%，鎢精礦、鉬精礦等繼續(xù)下跌。今朝鎂錠代價上漲首要源于蘭炭、焦炭的市場低迷的影響，加上元煤代價上漲，使得鎂錠的產(chǎn)量嚴重萎縮，加上市場現(xiàn)貨較少，大都廠家沒有庫存所以報價堅挺，且惜售情感稠密，使得即便下流仍較疲弱，鎂錠自6月以來小幅上漲。
估計短時候內(nèi)供需偏緊的格式仍將延續(xù)，鎂價仍將較為堅挺。小金屬代價低迷、成交平淡的主因仍在需求疲弱，供給商惜售和采購商不雅望導(dǎo)致成交平淡，需求恢復(fù)、代價企穩(wěn)回升仍須待宏不雅經(jīng)濟筑底完成。我們保持行業(yè)"領(lǐng)先大年夜市-B"投資評級。建議一是存眷事跡增加肯定性高、估值安然的品種；二是存眷政策撐持力度大年夜的稀土罕見金屬及其新材料、再生金屬品種。風(fēng)險提示：1）全球經(jīng)濟復(fù)蘇的法度放緩，有色金屬消費增加乏力，代價低迷；2）活動性縮短導(dǎo)致的估值降落；3）市場避險情感上升。
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