有色金屬價格繼續(xù)承壓 自下而上擇取標的
評級變動：維持（首次）評級
基本面分析：
上周我們在一周分析與思考中指出美元匯率決定金屬價格，本周金屬價格表現與美元的關系繼續(xù)延續(xù)，周五美元指數大幅反彈，隨即基本金屬價格大幅調整。美元指數中短期如何運行決定了金屬價格趨勢的歸屬。
美元中短期仍將上漲，原因在于：1、歐洲貨幣政策寬松趨勢延續(xù)，但美聯儲近期并無動作，也沒有發(fā)出寬松的明顯信號。歐洲央行在7月的議息會議上宣布，下調基準利率25個基點至0.75%，隔夜貸款利率25個基點至1.5%，隔夜存款利率25個基點至0%。國別間貨幣政策的相對寬松程度決定了歐元弱勢依舊。2、歐洲經濟趨勢弱于美國，雖然美國經濟數據持續(xù)低于預期，但仍保持穩(wěn)定水平，失業(yè)率穩(wěn)定于8.2%，房地產市場復蘇態(tài)勢不錯。而受債務危機影響，歐洲經濟數據下滑態(tài)勢明顯。3、近期西班牙問題再次引發(fā)關注，短期對歐元利空。
由于對美元的判斷是中短期上升，我們的觀點是中短期基本金屬和貴金屬價格有所表現的可能性不大，時間節(jié)點上仍然關注8月下旬至9月份的美國經濟態(tài)勢和美聯儲的政策動向。
投資策略思考：
1、自上而下看：基本金屬和黃金價格中短期受美元指數上漲抑制，價格下跌具備預期。值得一提的是，歷史上看，黃金和美元同時上的階段一向短暫，我們并不能夠將歐債危機歸納為黃金價格上漲的因素之一，相反，其導致的美元匯率上升成為黃金價格的最大風險，因為黃金對美元濫發(fā)的替代作用才是其最大價值。自上而下看基本金屬和黃金板塊股票價格短期存在較高風險，有所表現的可能性不大，同時由于前期黃金板塊并未隨著黃金價格上漲而上升，目前估值修復空間仍在，故安全性高于基本金屬板塊股票。維持山東黃金、銅陵有色的中長期看好觀點，時間節(jié)點上關注8月底9月初美國經濟和聯儲政策動向。
2、自下而上擇取標的。繼續(xù)推薦粘結釹鐵硼龍頭企業(yè)銀河磁體。公司中期業(yè)績預告顯示1-6月份歸屬于上市公司的凈利潤為4680-5027萬元，比上年同期增長約35%-45%。對應每股收益為0.29元-0.31元，公司一季度EPS為0.09元，即二季度業(yè)績對應為0.2-0.22元，環(huán)比一季度大幅反彈，原因在于一季度前期原材料成本較高，二季度則恢復正常狀態(tài)。今年每股收益預計為0.76元，業(yè)績增長看13與14年，股價催化劑在于熱壓磁體項目進展、MQ磁粉專利到期導致的磁粉價格變動、公司對上游的投資或收購行為及傳統(tǒng)磁體業(yè)務的增長等。維持公司買入評級，建議持續(xù)關注�！�
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