礦產(chǎn)品產(chǎn)量將快速提升
盛屯礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司2012年一季度營業(yè)收入2.3億元，同比增長(zhǎng)505%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損2418萬元，上年同期為虧損920萬元；基本EPS虧損0.15元，上年同期為虧損0.06元。上半年業(yè)績(jī)低于預(yù)期。
盛屯礦業(yè)上半年有色金屬采選產(chǎn)品未銷售是上半年低于預(yù)期主因。公司上半年有色金屬采選業(yè)務(wù)收入僅8萬元，基本未賣礦。預(yù)計(jì)精礦產(chǎn)品將在下半年集中進(jìn)行銷售。6月份開始，公司已進(jìn)行了預(yù)銷售，下半年有色金屬產(chǎn)品產(chǎn)量及銷量都將集中釋放。虧損的另一原因是收購銀鑫剩余股權(quán)的2.5億元信托融資增加利息支出1276萬元，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用同比大增。
盛屯礦業(yè)礦產(chǎn)品產(chǎn)量將快速提升(主力在埃瑪和銀鑫)。未來公司礦產(chǎn)品產(chǎn)量將進(jìn)入加速上行通道，主力看點(diǎn)在埃瑪?shù)V業(yè)(公司已發(fā)定增預(yù)案收購其100%股權(quán))和銀鑫礦業(yè)。埃瑪?shù)V業(yè)2012年中期開始投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2012-2014年的礦石處理量分別為8萬噸、23萬噸和30萬噸。銀鑫礦業(yè)處理量約18萬噸，預(yù)計(jì)未來有年均20%左右的增長(zhǎng)。
7億元打造股權(quán)投資公司，為礦產(chǎn)資源持續(xù)發(fā)展提供保障。盛屯礦業(yè)此前設(shè)立參股子公司盛屯股權(quán)投資，主要目的就是為上市公司收購礦業(yè)資產(chǎn)并注入上市公司。上半年盛屯股權(quán)投資收購貴州華金，增加黃金權(quán)益儲(chǔ)量25 噸。銀鑫礦業(yè)剩余23%股權(quán)收購有望在今年內(nèi)完成。未來公司資源擴(kuò)張有保障。
我們預(yù)計(jì)盛屯礦業(yè)2012-2014 年EPS分別為0.32元、0.69元和0.84元，對(duì)應(yīng)PE分別為54.1倍、24.9倍和20.4倍。考慮到公司儲(chǔ)量持續(xù)擴(kuò)張?jiān)谕磥懋a(chǎn)量快速增長(zhǎng)，礦產(chǎn)投資基金為公司成長(zhǎng)性提供有力保障，給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
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