有色板塊迎來冬日暖陽，有望強烈反彈
在上述三個改善因素中，從基本面和流動性方面都為有色板塊提供了良好的投資環境。1、歐洲寬松政策、美國QE3預期升溫為全球流動性進一步提升創造了良好的環境。當然，我們也認為，從全球儲備貨幣分布、黃金以及大宗商品標價貨幣來看，美國量化寬松政策對黃金和大宗商品價格影響更大;從市場短期的實際反映來看也是如此，歐洲9月6日晚宣布購債計劃對黃金與大宗商品價格影響比較有限;但9月7日美國非農就業數據公布發的QE3預期升溫，則使黃金和基本金屬價格出現了大幅上漲。2、發改委項目的審批使國內經濟企穩預期提升，首先在一定程度上穩定全球金屬消費預期，更重要的作用在于:為反應敏感的強周期行業、尤其彈性更大、前期深幅調整的有色板塊創造了良好的二級市場投資環境。
美國量化寬松政策預期升溫，對金價的趨勢性影響更加明顯。我們對比前兩次量化寬松政策推出前后黃金和銅價格走勢，首先，我們認為，對金價的拉動獨立性更強，在金價兩次多出水平差異較大的情況下，政策推出前后一曜笥遙鵂鄱記魘菩隕險30%左右;對銅價的影響則受到銅價當時所處的價格水平、當時消費狀況等因素的明顯限制，尤其在QE2推出后，由于銅價本身處于較高的水平，在將銅價推高到一定水平后，受需求增長放緩的影響，再次回落。
我們判斷，在美國QE3預期升溫的情況下，金價仍會有良好的表現，一旦QE3推出，金價將突破前期高點;對銅價的影響預計相對較小一些，可能與QE2影響相似。
在國內經濟企穩和QE3預期升溫的情況下，對于標的的選擇:
黃金與銅板塊是首選，我們對比目前A股市場黃金股票，從估值水平與業績彈性分析來看，首先建議山東黃金與中金黃金。對比銅資源板塊目前估值水平和業績彈性來，銅板塊建議關注江銅和銅陵;鉛鋅板塊重點建議關注馳宏鋅鍺與中金嶺南。
對小金屬與新材料板塊，我們認為，在有望出現板塊整體上漲的環境中，前期跌幅明顯、基本面良好以及催化因素明確的小金屬和新材料標的，依然會有很好的表現，這一板塊我們依然建議重點關注廈鎢、鋼研高鈉和紅宇新材。
風險提示:國內經濟企穩低于預期、美國QE3預期降溫。
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