洛鉬募集降83%幕后玄機:偽市場化閹割
節后的首場主板發審,一個“槍斃”一個“無期”。加上節前好不容易“復活”的創業板發審,2過1,近期一級市場實在悲催。
有人認為,最悲催非洛陽鉬業,真是“落寞”(洛鉬)。雙節前,遇到一家券商資本市場部老總時,第一句就是——“洛陽鉬業發行很慘啊,規模縮水很多,募集少了更多。”
話說洛鉬原計劃發行5.42億股,實際發行2億股,規模縮水63%;原計劃募集36.46億元,實際募集6億元少了83%。發行規模縮水,據說是不想賤賣。
洛鉬主承銷商安信證券,副主承銷商、財務顧問中銀國際,副主承銷商招商證券。9月11日-19日詢價推介,21日-24日申購,10月9日掛牌上市。洛鉬2007年4月H股上市,故此次屬于A+H方式。
洛鉬詢價彼時,滬指2100點,正朝2000點下方狂奔。圈內一致認為,監管層通過“偽市場化”手段,諸如“強拆”般調低洛鉬發行價。
洛鉬主承銷商安信證券給定的估值區間為6.49元-8.48元。按照洛鉬原計劃——募集36.46億元、發行5.42億股,不計超募,其每股發行價要去到6.72元,據說要頭頂“今年第三大IPO”桂冠。
本來是發行人和承銷商“兩兩相悅”的事情,誰料被監管層搞成“執手相看淚眼,竟無語凝噎”。
最大證據,在網下申購報價。156個配售對象報價,無一低于洛鉬3元的最終發行價。137個配售對象獲得配售,有效認購倍數47倍。
最低報價是愛建證券自營的3元,最高報價是南方廣利回報債基的9元。雖然主承銷商沒有統計所有機構報價平均數、中位數,但我大體看均數在6元左右。也就是說,最終發行價至少“把汝裁為兩截”。
所有報價均有效,高出發行價,但結果是“地板價”發行,顯然不是市場化發行機制在起作用。惟一解釋是,當安信證券戰戰兢兢匯報發行價時,監管爺提起朱筆,攔腰劃了一下。
因為有H,所以A要參考它。洛鉬發行公告顯示,截至初步詢價截止日,發行人H股收盤價、前5日、前10日和前20日收盤均價按匯率折合人民幣分別為2.91元/股、2.89元/股、2.80元/股和2.58元/股。A股定價,最終被指示要看齊H股,是為“和諧”。
我聽說,安信證券依據初步詢價結果,向會里報告的洛陽鉬業發行價是5.9元。3家承銷商很生氣,但后果不嚴重,只是銀子眼睜睜飛了。
隨后的故事,大家都見到:洛鉬上市后遭遇爆炒,首日2倍多漲幅,各方點評如雷貫耳。
“被閹割”的洛陽鉬業,為“滿紙荒唐言”的新股市場化發行,平添“一把辛酸淚”。
洛鉬賣低價有利于小散么?不然!正如華生所說,洛鉬被人為限制股數和價格,公司上市沒募到什么錢,但原始股東將來套現肯定可以再撈回來,買單的必然是二級市場投資者。
坐等下一只H+A,浙江世寶。
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