9月我國未鍛造銅及銅材進口季節性回升
9月我國未鍛造銅及銅材進口39.48萬噸,同比上升3.8%,環比上升11.0%。
2012年1-9月未鍛造銅及銅材進口總量達362.0萬噸,平均每月40.2萬噸,同比增長32.6%。9月已經進入銅消費旺季,銅進口大幅回升。根據我們的測算,當月進口精煉銅預計30萬噸。9月廢銅進口46萬噸,環比上升5.0%,同比上升10.0%,創歷史新高,1-9月累計同比上升3.6%。
9月我國精煉銅進口負價差-1775元/噸,較8月份虧損1010元/噸有所惡化。
進入9月份以來至目前,精煉銅進口負差價在-2000美元/噸左右震蕩。
9月我國精煉銅進口到岸升水小幅下降至50美元/噸。9月精煉銅進口到岸升水繼續小幅下滑,在50美元/噸左右震蕩。
9月LME銅現貨維持小幅貼水在-10美元/噸左右,與上月基本持平。LME銅現貨連續三個月處于小幅貼水狀態,進入10月以來,開始轉入在小幅升水和小幅貼水間震蕩,顯示進入消費旺季之后,現貨市場已有所好轉。
9月份全球銅交易所整體庫存上升,自41.3萬噸上升至44.4萬噸。繼續處于兩年多來低位,相當于當前全球消費量,1周的庫存量(庫需比為8.4天)。
LME庫存維持21.6萬噸不變;上海交易所銅庫存由15.1萬噸上升至18.2萬噸,上升3.1萬噸。
銅價展望:我們預計未來1-2月LME銅價仍將在8000美元/噸附近維持震蕩。目前已經進入消費旺季,但中國需求的低迷現狀始終令銅價上行乏力。
美國在消費者指數、失業率數據表現出色的情況,引發了市場對QE3的購債力度的擔憂,市場謹慎情緒彌漫。目前全球經濟依然疲態運行,主要經濟體制造業持續萎縮,中國9月制造業PMI49.8是歷史罕見,2005年以來首次“金九”的PMI低于50。預計下游需求的低迷將繼續壓制銅價上行。雖然基本面的狀況仍不容樂觀,但我們認為全球此起彼伏的“危機”、“蕭條”將使流動性寬松預期得到不斷加強,有望為銅價提供支撐作用。綜合來看,我們分析認為短期內銅價將維持震蕩格局。
風險提示:經濟持續回落,導致金屬價格下跌。
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