有色金屬：后期維穩(wěn)市場(chǎng)情緒趨謹(jǐn)慎
在美股大跌、歐股大跌、原油大跌的一片跌聲之中，周四的A股市場(chǎng)也未能獨(dú)善其身。當(dāng)天上證綜指大跌34點(diǎn)，跌幅達(dá)1.63%。各板塊全線收跌，尤其煤炭、石油、有色金屬等周期類和資源類股票跌幅較大。整個(gè)市場(chǎng)再次籠罩于一片慘淡愁云之中，投資者情緒更顯謹(jǐn)慎。
市場(chǎng)進(jìn)入“后維穩(wěn)期”
近期政治事件密集發(fā)生，成為影響市場(chǎng)的重要因素。美國(guó)大選期間，美股穩(wěn)中有升，但大選落定卻出現(xiàn)單日的大跌，財(cái)政懸崖問題再度被當(dāng)作一個(gè)重大利空因素。而國(guó)內(nèi)方面，中共十八大開幕，市場(chǎng)在內(nèi)外因素的引領(lǐng)下進(jìn)入“后維穩(wěn)期”。統(tǒng)計(jì)顯示，前三次黨代會(huì)期間，A股均有短期下跌。如十五大1997年9月12日到18日，上證A股下跌150點(diǎn)；十六大2002年11月8日到14日，上證A股下跌130點(diǎn)；十七大2007年10月15日到21日，上證A股下跌230點(diǎn)。分析上述三段時(shí)間的A股市場(chǎng)可以發(fā)現(xiàn)，1997年和2002年會(huì)議前期，股指均處于較中期的下降通道內(nèi)，維穩(wěn)因素應(yīng)起了一定作用，但2007年大會(huì)期間正是上證指數(shù)創(chuàng)出6124高點(diǎn)的時(shí)刻，當(dāng)時(shí)并不存在維穩(wěn)要求。而在十八大前期，股指由于一直表現(xiàn)欠佳，客觀上存在一定的維穩(wěn)要求，因此目前來看這次也未必能擺脫這一“維穩(wěn)定律”。與前三次不同的是，此次“維穩(wěn)行情”中，股指并非處在明顯的下降通道內(nèi)，而是在筑底過程中，因此短期內(nèi)的影響應(yīng)該有限。
中期趨勢(shì)喜憂參半
從中期看，宏觀面無虞。從宏觀數(shù)據(jù)的分析可見，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)在三季度探底后，四季度有望回升，全年GDP增速有望達(dá)到7.8%左右，10月份PMI數(shù)據(jù)也回到50%以上，經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸的確定性較強(qiáng)。10月份的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將于近期陸續(xù)公布，預(yù)計(jì)同樣會(huì)得出上述結(jié)論。而從長(zhǎng)期來看，胡錦濤總書記在十八大報(bào)告中提及中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來十年再翻一番的宏偉目標(biāo)，更是將未來十年的平均增速預(yù)計(jì)鎖定在7.1%到7.2%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來十年仍將保持較高的增長(zhǎng)速度。
不過，政策面有隱憂。近期的下跌，更多體現(xiàn)了投資者對(duì)股市政策面的擔(dān)心，如新股發(fā)行速度會(huì)不會(huì)在十八大之后加快，備案制發(fā)行會(huì)不會(huì)推出，部分國(guó)有大銀行將允許開展新股承銷的消息會(huì)不會(huì)是在為超級(jí)大盤股發(fā)行創(chuàng)造更大的承銷力量，其他一些不利的政策，會(huì)不會(huì)在十八大后相繼推出，等等。雖然一些政策預(yù)期已經(jīng)得到澄清，但擔(dān)心情緒仍然存在。
同時(shí)，消息面復(fù)雜。近期的消息面，雖然有RQFII放量、貨幣政策略微寬松的好消息，而十八大期間，代表們也將會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)及資本市場(chǎng)進(jìn)行熱議和表態(tài)，同樣會(huì)在一定程度上對(duì)短期市場(chǎng)起到提振作用。但貿(mào)易戰(zhàn)不斷升級(jí)、歐美經(jīng)濟(jì)的負(fù)面因素增加、地緣沖突短期內(nèi)暫無緩解跡象等，將在中期內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面影響，從而間接影響到投資者信心。
此外，從技術(shù)面看顯露一定轉(zhuǎn)空跡象。從近期股指運(yùn)行的技術(shù)形態(tài)來看，正在向著不利的方向發(fā)展。在此次筑底過程中，上證指數(shù)在9月旬和10月中旬形成了二個(gè)小高點(diǎn)，且第二個(gè)高點(diǎn)低于第一個(gè)高點(diǎn)，而11月上旬十八大之前的再次上沖，形成了第三個(gè)小高點(diǎn)，這三個(gè)小高點(diǎn)一個(gè)比一個(gè)低，顯示上方的壓力仍是實(shí)實(shí)在在的。而下方2000點(diǎn)與2050點(diǎn)連線的低點(diǎn)構(gòu)成了短期的支撐，目前來看，這一支撐很可能被擊穿，使得技術(shù)面再次轉(zhuǎn)向空頭。
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