財政懸崖勒馬，有色繼續(xù)看漲
上周，上證指數(shù)漲2.0%，有色板塊漲1.6%。基本金屬漲幅居前，主要源于財政懸崖暫且平滑和風(fēng)險溢價下降帶來的價格攀高;小金屬次之，尤其是鉬價近來緩慢上行使鉬板塊持續(xù)受到青睞;黃金板塊隨著金價繼續(xù)回調(diào)下跌0.7%，稀土和磁性材料則處于橫盤震蕩，漲跌均在1%之內(nèi)。
上周，LME基本金屬先揚(yáng)后抑，漲跌不一。我們認(rèn)為，在目前的時間窗口上，懸崖勒馬的正面效應(yīng)要大于對退出寬松的負(fù)面憂慮，再配合經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇與風(fēng)險溢價下降的大環(huán)境，基本金屬價格仍有望繼續(xù)上漲。
上周，貴金屬震蕩收平。周初，兩黨平滑財政懸崖后，金價不跌反漲，而隨后的FOMC會議紀(jì)要引發(fā)QE退出預(yù)期，美元大漲，黃金大跌。我們認(rèn)為，兩個月后的財政懸崖再談判給市場帶來新的風(fēng)險，屆時黃金或?qū)@得短期走強(qiáng)的理由。但當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)溫和向好，退出寬松雖難以成行，但相關(guān)預(yù)期也將逐漸發(fā)酵，美元將走入上升通道，再加上歐債危機(jī)大幅惡化可能性小，金價將步入弱勢。
上周，稀土以平為主，鐠釹氧化物、鐠釹合金下跌2.7%、2.1%。稀土繼續(xù)在11月初行情啟動前的區(qū)間盤整調(diào)整，先前傳言的國家收儲并未體現(xiàn)效力，整體交易冷清。目前的稀土價格處在相對底部區(qū)域，未來有望逐步網(wǎng)升。一是打擊稀土黑色產(chǎn)業(yè)鏈等政策在逐步落實(shí);二是存貨較多的生產(chǎn)商有維護(hù)價格動力;三是下游加工企業(yè)庫存低，訂單不再下滑，潛在補(bǔ)庫存需求;四是稀土價格下跌，海外稀土項目盈利前景惡化，外部供應(yīng)沖擊低于預(yù)期上周，小金屬總體持平，鉬精礦、銦分別上漲4.5%、2.1%。鉬價已連續(xù)上漲近兩個月，現(xiàn)已漲至1615元/噸度的水平，逐漸接近主流鉬礦山的成本下沿。目前，由于原料步入上升通道，除鉬酸銨價格由于下游需求實(shí)在不振基本停滯之外，冶煉、深加工產(chǎn)品價格均在上行。我們認(rèn)為，鉬價在春節(jié)前后仍然將保持緩慢上漲態(tài)勢，有望上至1700元/噸度的平臺。
繼續(xù)看好有色板塊的補(bǔ)漲行情。一是中關(guān)經(jīng)濟(jì)回暖不斷得到數(shù)據(jù)驗證，財政懸崖平滑減少了對美國經(jīng)濟(jì)的沖擊，春節(jié)后生產(chǎn)旺季到來又會拉動中國加速復(fù)蘇，工業(yè)金屬需求將獲提振。二是財政懸崖平滑、歐債危機(jī)緩和以及年初資金配置有利于風(fēng)險偏好的上升。三是由于美國失業(yè)率降至6.5%在中短期內(nèi)仍困難重重，通脹率也不構(gòu)成掣肘，寬松政策退出難以實(shí)現(xiàn)。四是A股有色板塊的表現(xiàn)此前明顯受到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較弱和財政懸崖風(fēng)險事件的壓制，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢增強(qiáng)，有色板塊將出現(xiàn)補(bǔ)漲行情。
我們維持行業(yè)“領(lǐng)先大市一B”投資評級。
(1)我們繼續(xù)看好工業(yè)金屬股票的表現(xiàn)，建議配置銅、錫、鉛鋅龍頭公司，可選標(biāo)的有:江西銅業(yè)、銅陵有色、錫業(yè)股份、中金嶺南、西部礦業(yè)、馳宏鋅鍺。
(2)另外，隨著汽車旺銷，燒結(jié)釹鐵硼的訂單在春節(jié)后有所恢復(fù)的可能性較大，并且釹鐵硼行業(yè)的盈利彈性可能優(yōu)于汽車行業(yè)本身，建議可以繼續(xù)持有稀土永磁板塊的寧波韻升、正海磁材、中科三環(huán)、包鋼稀土、廈門鎢業(yè)。……更多新聞資訊、價格與市場
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