財政懸崖勒馬，有色繼續(xù)看漲

上周，上證指數漲2.0%，有色板塊漲1.6%。基本金屬漲幅居前，主要源于財政懸崖暫且平滑和風險溢價下降帶來的價格攀高;小金屬次之，尤其是鉬價近來緩慢上行使鉬板塊持續(xù)受到青睞;黃金板塊隨著金價繼續(xù)回調下跌0.7%，稀土和磁性材料則處于橫盤震蕩，漲跌均在1%之內。

　　上周，LME基本金屬先揚后抑，漲跌不一。我們認為，在目前的時間窗口上，懸崖勒馬的正面效應要大于對退出寬松的負面憂慮，再配合經濟溫和復蘇與風險溢價下降的大環(huán)境，基本金屬價格仍有望繼續(xù)上漲。

　　上周，貴金屬震蕩收平。周初，兩黨平滑財政懸崖后，金價不跌反漲，而隨后的FOMC會議紀要引發(fā)QE退出預期，美元大漲，黃金大跌。我們認為，兩個月后的財政懸崖再談判給市場帶來新的風險，屆時黃金或將獲得短期走強的理由。但當前美國經濟溫和向好，退出寬松雖難以成行，但相關預期也將逐漸發(fā)酵，美元將走入上升通道，再加上歐債危機大幅惡化可能性小，金價將步入弱勢。

　　上周，稀土以平為主，鐠釹氧化物、鐠釹合金下跌2.7%、2.1%。稀土繼續(xù)在11月初行情啟動前的區(qū)間盤整調整，先前傳言的國家收儲并未體現效力，整體交易冷清。目前的稀土價格處在相對底部區(qū)域，未來有望逐步網升。一是打擊稀土黑色產業(yè)鏈等政策在逐步落實;二是存貨較多的生產商有維護價格動力;三是下游加工企業(yè)庫存低，訂單不再下滑，潛在補庫存需求;四是稀土價格下跌，海外稀土項目盈利前景惡化，外部供應沖擊低于預期上周，小金屬總體持平，鉬精礦、銦分別上漲4.5%、2.1%。鉬價已連續(xù)上漲近兩個月，現已漲至1615元/噸度的水平，逐漸接近主流鉬礦山的成本下沿。目前，由于原料步入上升通道，除鉬酸銨價格由于下游需求實在不振基本停滯之外，冶煉、深加工產品價格均在上行。我們認為，鉬價在春節(jié)前后仍然將保持緩慢上漲態(tài)勢，有望上至1700元/噸度的平臺。

　　繼續(xù)看好有色板塊的補漲行情。一是中關經濟回暖不斷得到數據驗證，財政懸崖平滑減少了對美國經濟的沖擊，春節(jié)后生產旺季到來又會拉動中國加速復蘇，工業(yè)金屬需求將獲提振。二是財政懸崖平滑、歐債危機緩和以及年初資金配置有利于風險偏好的上升。三是由于美國失業(yè)率降至6.5%在中短期內仍困難重重，通脹率也不構成掣肘，寬松政策退出難以實現。四是A股有色板塊的表現此前明顯受到經濟復蘇較弱和財政懸崖風險事件的壓制，隨著經濟復蘇態(tài)勢增強，有色板塊將出現補漲行情。

　　我們維持行業(yè)“領先大市一B”投資評級。

　　(1)我們繼續(xù)看好工業(yè)金屬股票的表現，建議配置銅、錫、鉛鋅龍頭公司，可選標的有:江西銅業(yè)、銅陵有色、錫業(yè)股份、中金嶺南、西部礦業(yè)、馳宏鋅鍺。

　　(2)另外，隨著汽車旺銷，燒結釹鐵硼的訂單在春節(jié)后有所恢復的可能性較大，并且釹鐵硼行業(yè)的盈利彈性可能優(yōu)于汽車行業(yè)本身，建議可以繼續(xù)持有稀土永磁板塊的寧波韻升、正海磁材、中科三環(huán)、包鋼稀土、廈門鎢業(yè)。……更多新聞資訊、價格與市場               

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