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作者:有色金屬生產商、供應商—廈門中鎢在線    文章來源:網絡轉載    更新時間:2013-6-4 16:05:05

瑞銀降中信大錳目標價至0.84元

中鎢在線新聞網-鎢新聞

瑞銀指出,由於鋼廠利潤率受到擠壓,錳價格由3月起下跌5-7%,但預期短期進一步的潛在跌幅有限,因價格受到高成本生產商減產及不銹鋼的相關需求高所支撐,價格應已見底。成本方面,中信大錳[-1.41%](01091.HK)2012的每單位成本按年下降4-7%,惟該行預期今年僅矽錳成本下降,今年成本或僅按年持平。

該行考慮到錳價格的審慎前景將帶來利潤率壓力,故將2013-15年的下調7%-36%,但期內復合年增長仍達22%。若計及中信大錳於2012年及今年首季所發行的8億元人民幣一年期票據,料2013/14年的凈資本負債比率為74%/90%,比率應會隨營運現金流增加及支本開支降低而下降。

中信大錳目前仍就遵義開發項目與當地政府協商,應暫不動用資本開支,故將2013年資本開支預期由18.3億元下調至8.02億元。而綜合成本、平均售價及產量預期後,該行預期中信大錳今年將錄得每股虧損7仙、2014/15年則錄得每股盈利3/7仙。該行相應將目標價由0.9元降至0.84元,評級維持「中性」。

 

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