有色金屬行業：開采成本對黃金價格有一定支撐

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　   基本金屬-基本金屬價格仍以震蕩整理為主

　　美聯儲周三在為期兩天的聯邦公開市場委員會會議結束后發布會議決議宣布,將堅持每月購買850億美元債券的計劃;同時,聯邦基金利率水平繼續保持在0-0.25%的超低水平。然而在公布決議后的新聞發布會上,伯南克指出,如果經濟前景狀況符合美聯儲當前所作出的預期,那么量化寬松措施的規模很有可能在年內就會開始縮小,并可能在明年中期就徹底結束。此言一出,大宗商品大幅下跌。我們認為下半年基本金屬價格將處于震蕩行情,主要受到經濟復蘇緩慢導致的需求疲軟以及QE退出預期影響,但進一步下行的空間已經減弱。

　　貴金屬-開采成本對黃金價格有一定支撐

　　美聯儲周三在為期兩天的聯邦公開市場委員會會議結束后發布會議決議宣布維持貨幣政策變,但伯南克在發布會上稱,最可能的情況是從今年末開始縮減量化寬松(QE),至2014年中某個時候最終停止QE。美聯儲的表態使得市場預期流動性將收緊,美元指數大漲,貴金屬大幅下挫。同時,全球最大的黃金ETF--SPDRGoldTrust黃金持倉量四年來首次跌破1000噸,截止6月21日黃金持倉量下降至989.94噸。受SPDRGoldTrustGLD黃金持倉量持續下降影響,黃金價格也面臨壓力。但據巴克萊資本報告,2012年黃金的平均產出成本是673美元/盎司,邊際產出成本為1104美元/盎司。如果再考慮持續的資本支出,黃金價格支撐或在1200美元/盎司左右。

　　稀有金屬與新材料-銦價格繼續上漲

　　國內銦價自4月下旬開漲以來,到目前為止已經歷時兩月有余。雖然實際終端用戶的采購需求仍舊有限,但銦價仍以驚人的勢頭繼續昂首上漲。粗銦價格也在上漲,現貨緊張。目前,鍺市整體行情小幅上移,主要是鍺錠市場價格有所上漲。由于二氧化鍺國外需求較大,尤其是日本等國,但今年市場不佳,出口低迷。上周國內市場高品位鎢精礦價格持續上漲,再加上市場供求緊張,從而促使APT和鎢鐵報價上調,但目前的價格仍處于倒掛狀態。短期來看,原料價格的持續高位,促使APT、鎢鐵價格進一步跟進,預計短期內,APT、鎢鐵將繼續呈小幅上漲趨勢運行。據國家統計局最新數據顯示,2013年5月國內鎢精礦產量為11243.55噸(折三氧化鎢65%),環比4月產量增長12.33%,同比增長6.58%;2013年1-5月累計總產量為44811.79噸,同比去年下降3.22%。

　　銻錠價格繼續陰跌,冶煉廠開工率不高,銻礦供應相對寬松,價格也將隨走低,但進口銻礦價格依舊較堅持。供大于求局面不改,在未來一個月左右,長江以南地區廠家將會進入夏季檢修,需求將會繼續減少,預計持續至9月中旬以后,并且政策面也無利好支撐,銻產品價格繼續承壓運行。國際鉬價格仍在下行,國內鉬市場弱勢下滑。對于后期市場走向,不容樂觀,缺乏需求的支撐,價格恐難企穩。鈦精礦市場弱勢運行,下游需求不見好轉,礦場停工情況也開始增多,預計短期鈦礦市池轉無望。海綿鈦價格再次回落,下游鈦材市場成交不暢,廠家對原料需求增加有限,海綿鈦去庫存化進程緩慢,市場供需矛盾未緩和,海綿鈦價格恐繼續下探。由于下游鋼材市場運行低迷,對鈦鐵價格的壓制明顯,隨著夏休的到來,鈦鐵后市恐再有回落。

　　行業評級與投資建議

　　本周我們建議關注小金屬的銦、鎢等以及新材料等行情,推薦個股如章源鎢業、鋼研高納、中科三環  、正海磁材以及涉銦的ST株冶等。

     風險提示：歐債危機不確定性帶來的風險;美聯儲寬松政策變化。

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