特斯拉“平民化”推升原料需求 有色金屬有望受益

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

     目前,美國電動車公司特斯拉快速發展,汽車訂單不斷增加。我們測算,通過規模效應和電池成本下降,特斯拉公司有望在2015年后將電動車售價下調到4萬美元/輛。這有利于特斯拉汽車從奢侈品市場走向大眾品市場,從而帶動鋰和磁材的需求,A股有色金屬板塊相關標的有望受益。

　　規模經濟+電池成本下降 特斯拉兩措施壓縮成本

　　隨著特斯拉公司汽車訂單不斷增加、換電技術成功推出及充電站布局逐步完善,特斯拉的發展漸入正軌,股價屢創新高。我們對特斯拉公司的發展保持了持續跟蹤,本文的研究重點落在特斯拉能否順利降低整車成本,從而將特斯拉汽車的定位從奢侈品推廣到大眾消費品上。

　　我們判斷,對于特斯拉來說,降成本的措施主要有兩點:一、通過規模經濟來降低成本;二、等待新材料研發和技術進步降低電池成本。

　　從規模經濟角度來講,特斯拉還有較大的成本下降空間。目前特斯拉已實現2萬輛/年的滿負荷生產。根據汽車行業經驗,在產量達到一定規模情況下,經營規模每擴大一倍,平均成本下降15%左右。若我們設定當特斯拉產量在16萬輛之內符合這一經驗,則當特斯拉年產量達到8萬輛時,其規模經濟可帶來成本下降28%左右。

　　電池成本下降趨勢明確。特斯拉采用對大量松下18650圓柱電池的管理實現電池的高續航,這種方式需要的電池管理系統較為復雜。因此與其他電動車電池成本占比1/3相比,特斯拉的電池成本占到50%左右。目前松下NCR18650A電池的成本約為4.38萬日元/千瓦時,而且實現松下2015年成本規劃目標3萬日元/千瓦時還是比較有希望的。若假設特斯拉電池系統成本同比例下降,那么model S高配版的電池成本將由目前的4.30萬美元/車,降到2.93萬美元/車。

　　電動車或“奢侈轉消費” 鋰和磁材需求將提升

　　結合電池成本下降1.36萬美元/車,以及規模效應整車成本下降28%,model S高配版補貼前價格可從目前7.74萬美元/輛降到2015年的4.6萬美元/輛。再考慮加上補貼,特斯拉公司的計劃在未來4年內推出一款售價低于4萬美元/輛、新車續航里程320公里左右的低價電動車的目標將非常有可能實現。此價格低于大多數豪車價格,特斯拉有望成功從奢侈品市場推廣到大眾消費品市場。

　　特斯拉公司的成功正在帶動電動車產業高速發展,如果公司由奢侈品市場推廣到大眾消費品市場,那么對鋰和磁材的需求會有更大的帶動。A股有色板塊中相關對應標的有望受益。

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