稀土行業(yè)：政策如期而至 稀土打私全面升級

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　　八部門聯(lián)手出擊，稀土打私全面升級

8月7日，工信部、公安部、國土部等八部門聯(lián)合發(fā)文，決定自2013年8月15日至11月15日開展打擊稀土開采、生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)違法違規(guī)行為專項(xiàng)行動(dòng)。根據(jù)執(zhí)行方案：專項(xiàng)行動(dòng)將分為自查（8月15日至9月30日）、聯(lián)查（9月30日至10月25日）、整改（10月25日至11月15日），三個(gè)階段進(jìn)行；通過重點(diǎn)打擊非法稀土開采、生產(chǎn)、流通以及清理稀土廢舊產(chǎn)品回收及綜合利用企業(yè)等手段來治理稀土“黑色利益鏈”，并對照《若干意見》的要求，檢查各級政府落實(shí)稀土管理責(zé)任，執(zhí)行指令性生產(chǎn)計(jì)劃、開采總量控制指標(biāo)、環(huán)保核查、安全生產(chǎn)、增值稅專用發(fā)票等規(guī)章制度落實(shí)情況。我們認(rèn)為本次專項(xiàng)行動(dòng)是前期贛粵聯(lián)合稀土打私行動(dòng)的全面升級。

政策如期而至，執(zhí)行效果可期

雖然本次稀土打私行動(dòng)的全面升級完全符合我們此前預(yù)期，但我們認(rèn)為專項(xiàng)行動(dòng)文件中仍存亮點(diǎn)：文中首句“為落實(shí)近期國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)同志批示精神”，表明新一屆政府領(lǐng)導(dǎo)仍然十分重視稀土產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展，因此雖然行動(dòng)文件是以“函”代“文”的形式對外頒布，但對地方政府仍具有足夠約束力；同時(shí)“函”的形式也符合本屆政府務(wù)實(shí)的執(zhí)政風(fēng)格。此外，公安部是專項(xiàng)行動(dòng)的主要執(zhí)行部門之一，而現(xiàn)任部長郭聲琨從事有色工作多年，行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，因此我們認(rèn)為本次專項(xiàng)行動(dòng)執(zhí)行力度和效果都值得期待。

鐠釹供給大幅緊縮，推薦配臵包鋼稀土

我們估算中國南方離子型稀土產(chǎn)量約為6-7萬噸/年（含非法私礦，合法礦不足2萬噸），以鐠釹平均配份28%計(jì)算，年產(chǎn)鐠釹約1.96萬噸，約占全國總產(chǎn)量的55%，我們預(yù)計(jì)該部分供給在專項(xiàng)行動(dòng)期間將暫停。此外，由于南方離子型稀土冶煉企業(yè)普遍對鑭、鈰、鐠、釹等輕稀土產(chǎn)品采取低庫存政策，因此我們認(rèn)為未來鐠釹價(jià)格存在一定上漲動(dòng)力。包鋼稀土是市場上鐠釹最大的供應(yīng)商，且公司稀土儲(chǔ)備豐富，因此我們認(rèn)為公司將充分受益鐠釹產(chǎn)品的量價(jià)齊升，盈利具備較大提升空間，推薦投資者積極配臵。

受益打私整合，長期關(guān)注五礦稀土

政府稀土政策的核心除打擊非法稀土外，還包括稀土資源整合，因此我們認(rèn)為在稀土打私行動(dòng)后，大集團(tuán)整合工作將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。近期工信部公布的第二批稀土開采及冶煉分離配額中，央企分別獲得礦產(chǎn)品和冶煉產(chǎn)品配額2195噸和7500噸，其中五礦集團(tuán)獲得指標(biāo)在央企中分別占比48.75%和44.67%，處于絕對領(lǐng)先地位，因此我認(rèn)為五礦稀土作為五礦集團(tuán)稀土資產(chǎn)唯一平臺(tái)，長期將受益于稀土打私整合，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注。

風(fēng)險(xiǎn)提示

稀土價(jià)格上漲幅度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；稀土產(chǎn)業(yè)政策不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；相關(guān)政策落實(shí)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；稀土下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

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