有色金屬行業(yè)：FED暫不削減QE規(guī)模禍福難料

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　　上周市場(chǎng)回顧:FED暫不削減QE，同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)了美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，此后，FED官員稱“年內(nèi)稍后”削減QE規(guī)模仍存希望，但FED的信用受到懷疑，可能會(huì)影響其前瞻性指引的效力。德國大選結(jié)果出爐，政治格局將延續(xù)。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù):美國8月新屋開工、營建許可總數(shù)、8月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)不及預(yù)期;初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)、9月費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)，成屋簽約銷售指數(shù)月率上升1.7%優(yōu)于預(yù)期。英國8月零售銷售遠(yuǎn)遜于預(yù)期，8月CPI年率增長(zhǎng)2.7%，符合預(yù)期;歐元區(qū)7月季調(diào)后建筑業(yè)產(chǎn)出月率增速放緩;7月經(jīng)常帳盈余169億歐元。我國70大中城市新房?jī)r(jià)格僅1個(gè)同比下降。印度央行意外宣布將基準(zhǔn)回購利率從7.25%提高到7.5%。FED宣布暫不削減QE規(guī)模后，市場(chǎng)迅速反應(yīng)，美元大跌，美國國債收益率下降，而黃金、商品及股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)迅速上揚(yáng)。基本金屬價(jià)格走高。美國暫不減少QE規(guī)模之舉，推動(dòng)基本金屬走高，LMEX指數(shù)走升2.16%，LME銅期貨大漲3.39%。主要金屬庫存漲跌互現(xiàn)，其中LME銅庫存減少了15275噸，國內(nèi)銅庫存減少了5186噸。小金屬價(jià)格:國內(nèi)鎢精礦價(jià)格回升，鉬價(jià)、錳價(jià)、鈦價(jià)和鎂價(jià)下跌。稀土價(jià)格下滑，其中氧化釹、氧化釹價(jià)格回落。

　　有色板塊下跌3.03%，表現(xiàn)弱于大盤(-2.27%)。經(jīng)過前期大漲后，題材各股回落，自貿(mào)區(qū)、優(yōu)先股及金融等下跌，市場(chǎng)從極樂觀情緒中穩(wěn)定下來。有色板塊也下跌了3.03%，銅、金屬新材料、小金屬等板塊表現(xiàn)弱于行業(yè)，黃金、鋁、鉛鋅和磁材板塊好于行業(yè)。

　　價(jià)格展望與策略觀點(diǎn)。8月數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)明顯，市場(chǎng)對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期顯著回升，同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)新一屆政府繼續(xù)推進(jìn)改革充滿期待。對(duì)于有色金屬行業(yè)，我們認(rèn)為:一是，調(diào)結(jié)構(gòu)仍是我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要任務(wù)，節(jié)能環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)具中長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)，我們?nèi)钥春茫�這些領(lǐng)域中的優(yōu)秀企業(yè)，如格林美、東江環(huán)保、利源鋁業(yè)、海亮股份、宜安科技。二是，關(guān)注改革紅利潛在的受益領(lǐng)域，如電解鋁。同時(shí)，LME也正在對(duì)庫存新規(guī)進(jìn)行考察，可能出現(xiàn)有利國內(nèi)鋁企的局面，關(guān)注電解鋁的龍頭企業(yè)，如中國鋁業(yè)。三是，稀土行業(yè)投資需關(guān)注政府效果能否如期顯現(xiàn)，如近期的稀土行業(yè)整頓及大集團(tuán)建設(shè)能否取得成效，能否摧毀非法稀土生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，壓縮稀土市場(chǎng)供給。關(guān)注稀土龍頭企業(yè)如包鋼稀土、廈門鎢業(yè)，以及下游需求還不錯(cuò)，剛獲得日立金屬專利授權(quán)，有望打開海外與新能源汽車市場(chǎng)的正海磁材。四是，市場(chǎng)預(yù)期改善，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景向好，短期內(nèi)一些市場(chǎng)較小的資源性公司仍有表現(xiàn)機(jī)會(huì)，但黃金長(zhǎng)期仍較空。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:美國債務(wù)上限協(xié)商未果，歐債危機(jī)惡化，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，金屬需求恢復(fù)緩慢或供給增長(zhǎng)超出預(yù)期等。