中國(guó)股市波動(dòng)趨于穩(wěn)定，銅價(jià)回歸基本面

【中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞】

投資策略：整體來(lái)看，隨著中國(guó)股市的穩(wěn)定，銅價(jià)受到干擾因素減弱，影響銅價(jià)波動(dòng)因子再次回歸到銅市場(chǎng)本身。由于時(shí)值銅消費(fèi)淡季，三大交易所庫(kù)存均有回升跡象，加上現(xiàn)貨升水的走弱，銅價(jià)缺乏做多熱情。從現(xiàn)貨銅精礦加工費(fèi)來(lái)看，雖然降至80-85美元/噸，但混礦加工費(fèi)仍運(yùn)行在120-125美元/噸，由此可見(jiàn)礦供應(yīng)穩(wěn)定，煉廠下半年開(kāi)工率上揚(yáng)提升礦需求量，精煉銅供應(yīng)充足。操作上維持偏空觀點(diǎn)，擇機(jī)再次介入空單，止損以20日均線為限。

重要的變化：

1.CFTC周五公布的周度報(bào)告顯示，截至7月7日當(dāng)周：對(duì)沖基金和基金經(jīng)理增持了銅期貨及期權(quán)凈空頭頭寸。COMEX銅投機(jī)凈空頭增加3734手，至25009手。

2.最新庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，上海期貨交易所停止連續(xù)13周的庫(kù)存下降，本周出現(xiàn)首次庫(kù)存上升，周內(nèi)庫(kù)存增加3759噸至105276噸。LME銅庫(kù)存亦出現(xiàn)回升，最新報(bào)32.9725萬(wàn)噸，其中歐洲以及亞洲庫(kù)存上升顯著。

3.AM：6月份中國(guó)主要電解銅精煉廠開(kāi)工率下滑至74.43%，7月開(kāi)工率料回升。6月份中國(guó)主要銅桿生產(chǎn)廠家開(kāi)工率環(huán)比下降6.3%至67.3%，7月繼續(xù)回落。

本周展望：

最新庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，上海期貨交易所停止連續(xù)13周的庫(kù)存下降，本周出現(xiàn)首次庫(kù)存上升，周內(nèi)庫(kù)存增加3759噸至105276噸。LME銅庫(kù)存亦出現(xiàn)回升，最新報(bào)32.9725萬(wàn)噸，其中歐洲以及亞洲庫(kù)存上升顯著，地區(qū)庫(kù)存僅有北美洲庫(kù)存還維持下降。但需注意的是COMEX銅庫(kù)存已連續(xù)8周增加，最新報(bào)33197噸，是去年10月下旬以來(lái)的高位。隨著近半個(gè)多月以來(lái)持續(xù)的進(jìn)口盈利窗口開(kāi)啟，雖然銅價(jià)下跌周期煉廠出現(xiàn)惜售，但內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)在進(jìn)口銅的補(bǔ)充下，現(xiàn)貨升水持續(xù)回落，周五現(xiàn)貨升水均價(jià)已在150元/噸，隨著交割周期的臨近，以及隔月仍在300元上方的價(jià)差，預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨升水仍有回落空間，令銅價(jià)承壓。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：厄爾尼諾影響銅礦產(chǎn)量。

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