海外礦業(yè)投資潮，有色行業(yè)成新寵

【中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞】

全球礦產(chǎn)品價(jià)格下跌的背景下，中國(guó)企業(yè)迎來新一輪海外礦業(yè)投資并購(gòu)熱潮。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為最佳的抄底時(shí)機(jī)已經(jīng)到來，但到底是不是“底”還要看未來的走勢(shì)。

最近的消息是，綜合礦業(yè)集團(tuán)紫金礦業(yè)(601899,股吧)和澳大利亞OZ Minerals對(duì)全球最大的大宗商品交易商嘉能可即將出售的Cobar銅礦表現(xiàn)出濃厚的興趣。據(jù)了解，Cobar礦年產(chǎn)大約5萬噸銅精礦。

早在今年5月，紫金礦業(yè)發(fā)布的百億定增預(yù)案就計(jì)劃募集約100億元資金用于剛果（金）的銅礦建設(shè)項(xiàng)目和收購(gòu)項(xiàng)目、巴新波格拉（Porgera）金礦收購(gòu)項(xiàng)目（50%權(quán)益及50%股東貸款）、4.44億元建設(shè)紫金山金銅礦浮選廠項(xiàng)目等。

今年7月，中礦資源(002738,股吧)發(fā)布公告稱，擬與三家公司共同發(fā)起設(shè)立中礦開源投資管理有限公司，由標(biāo)的公司發(fā)起設(shè)立有限合伙企業(yè)形式礦業(yè)并購(gòu)基金，未來由并購(gòu)基金進(jìn)行地質(zhì)勘查工作，在市場(chǎng)公允的價(jià)格下，公司享有優(yōu)先合作及收購(gòu)并購(gòu)基金所投項(xiàng)目的權(quán)利。

這一輪抄底浪潮是從今年5月份開始的，主要原因是目前國(guó)際礦業(yè)正處于低谷，各大礦業(yè)公司正加快出售資產(chǎn)，礦業(yè)資源的估值較低。

礦業(yè)形勢(shì)的低迷帶給中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的機(jī)會(huì)，這種低迷的狀態(tài)開始于2014年并一直延續(xù)至今，礦產(chǎn)品價(jià)格下滑明顯直接導(dǎo)致礦業(yè)資產(chǎn)的大幅縮水。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來，黃金價(jià)格同比下降4.23%，銅產(chǎn)品價(jià)格同比下降15.31%。這讓很多礦業(yè)巨頭深陷困境，急于瘦身。

今年7月，巴里克黃金公司稱將以10.1億美元出售Zaldivar銅礦50%股權(quán)。8月，英美資源公司以5億美元出售智利的兩座銅礦。

而去年4月則發(fā)生了中國(guó)礦業(yè)史上最大的境外并購(gòu)案之一，由五礦資源與國(guó)新國(guó)際投資公司和中信金屬有限公司組成的“五礦聯(lián)合體”宣布，已經(jīng)與嘉能可公司達(dá)成協(xié)議，將支付58.5億美元收購(gòu)后者在秘魯?shù)睦�斯邦巴斯�?/SPAN>Las Bambas）銅礦。

礦業(yè)巨頭將資產(chǎn)剝離出去不一定就是對(duì)未來不看好，只是現(xiàn)階段他們的資金要支持全部領(lǐng)域發(fā)展可能有些困難，所以把利潤(rùn)相對(duì)低一些的資產(chǎn)賣出去。今后兩三年應(yīng)該是礦業(yè)投資的最佳機(jī)遇期，接下來將有可能發(fā)生礦業(yè)倒閉潮，而“這可能是寒冬觸底的標(biāo)志”。

值得注意的是，本輪的投資熱點(diǎn)已經(jīng)從曾經(jīng)的鐵礦、煤礦轉(zhuǎn)向如今的金、銅、鉛、鋅等有色礦產(chǎn)。

投資鐵礦、煤礦與投資有色礦相比，在工藝和復(fù)雜程度上不相上下，但規(guī)模要求較大。“同樣開采，可能金礦、銅礦開100萬噸就會(huì)有收益，但鐵礦的話開采這點(diǎn)兒量根本達(dá)不到盈虧平衡點(diǎn)。”這也成了一個(gè)客觀的軟肋。

目前的抄底行為，除了覺得買得值，更重要的是看好未來的前景。雖然現(xiàn)在銅等有色金屬的價(jià)格也在下跌，但小金屬的反彈力度會(huì)很大，因?yàn)榭傮w需求小，所以稍微有一點(diǎn)需求提振價(jià)格就會(huì)上漲，未來還是可期的。

然而，未來的走勢(shì)誰也不能給出百分百正確的預(yù)判，此前中國(guó)企業(yè)的部分海外并購(gòu)已經(jīng)成了前車之鑒。

上一次海外礦并購(gòu)?fù)顿Y熱潮出現(xiàn)在2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)前后，當(dāng)時(shí)對(duì)時(shí)機(jī)把握出現(xiàn)偏差，錯(cuò)誤地估計(jì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，走出去的過程較為粗放，事前對(duì)海外的調(diào)研也存在不足。此次，中國(guó)礦企大都吸取上一次出海碰壁的教訓(xùn)，出手都較為謹(jǐn)慎。

而在2012年左右，也出現(xiàn)了一些企業(yè)在鐵礦石價(jià)格處于上升通道之時(shí)并購(gòu)海外礦產(chǎn)的情況，但當(dāng)幾年后這些礦產(chǎn)開始釋放能量的時(shí)候，礦價(jià)一路下行。10月28日，普氏62%鐵礦石指數(shù)跌破50至49.25。這輪并購(gòu)是發(fā)生在礦產(chǎn)品下行的調(diào)整時(shí)期，所以主要是購(gòu)買一些比較成熟、質(zhì)量相對(duì)較好的資產(chǎn)。低價(jià)的時(shí)候即使虧也不會(huì)虧那么多。

眾所周知，礦產(chǎn)的投資是長(zhǎng)周期的，所以對(duì)有資金實(shí)力的大企業(yè)而言，會(huì)在低價(jià)時(shí)購(gòu)買一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行資源儲(chǔ)備。國(guó)內(nèi)一些有實(shí)力的礦企收購(gòu)海外項(xiàng)目與企業(yè)，是一種有遠(yuǎn)見的表現(xiàn)，能使企業(yè)獲得更多優(yōu)質(zhì)的礦源，提高企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

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