2016年有色金屬行情將呈橫向振蕩格局
2016年影響有色金屬行情的因素復(fù)雜多變,隨著人民幣加入SDR貨幣籃子,中國供給側(cè)改革效果的漸顯,美國加息計劃的穩(wěn)步實施,歐日經(jīng)濟在寬松貨幣政策刺激下的企穩(wěn)復(fù)蘇,有色金屬整體行情將在正、反兩面力量的作用下橫向振蕩,個別金屬則受縮減產(chǎn)能的積極影響或振蕩上行。
為了理性預(yù)測短期有色金屬行情走勢,本文根據(jù)湖南有色金屬(郴州)指數(shù)中心長期以來追蹤的價格數(shù)據(jù),運用統(tǒng)計學(xué)軟件EViews,對湖南省2009年到2015年的有色金屬月度價格數(shù)據(jù)運用經(jīng)典B-J方法論建立合適的ARIMA(p,d,q)模型,進行未來有色金屬價格的短期預(yù)測。
結(jié)合定量和定性分析的結(jié)果,2016年影響有色金屬行情的因素復(fù)雜多變,隨著人民幣加入SDR貨幣籃子,中國供給側(cè)改革效果的漸顯,美國加息計劃的穩(wěn)步實施,歐日經(jīng)濟在寬松貨幣政策刺激下的企穩(wěn)復(fù)蘇,有色金屬整體行情將在正、反兩面力量的作用下橫向振蕩,個別金屬則受縮減產(chǎn)能的積極影響或振蕩上行。
有色金屬不同品種走勢出現(xiàn)分化
時間序列的ARIMA模型是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)的自身走勢,綜合考慮趨勢性因素和周期性因素對序列的短期走勢進行預(yù)測。為了檢驗?zāi)P偷念A(yù)測效果,模擬預(yù)測2014年1月到2015年12月的指數(shù)值。實證結(jié)果結(jié)合運用ARIMA模型的動靜態(tài)預(yù)測方法,分別對湖南有色金屬綜合價格指數(shù)和白銀、鋅、鎢三種代表性金屬進行一年的短期預(yù)測。對于樣本內(nèi)(2009m01-2015m12)采用靜態(tài)預(yù)測,樣本外(2016m01-2016m12)則采用動態(tài)預(yù)測。
從有色金屬綜合價格指數(shù)和主要代表品種2016年走勢的預(yù)測情況來看,有色金屬綜合價格指數(shù)呈震蕩下行趨勢,預(yù)計四季度企穩(wěn)回升,不同品種走勢出現(xiàn)分化,其中白銀和鋅呈震蕩上行趨勢,鎢則呈橫向震蕩趨勢。由于ARIMA模型是以有色金屬自身價格為依據(jù)產(chǎn)生的時間序列,而影響商品價格的其他因素并未考慮進去,因此模型的前提假設(shè)為其他影響有色金屬價格的因素暫且忽略,所以在定量分析之余,定性分析也是必不可少的。
美元指數(shù)波動反向影響有色金屬走勢
據(jù)美國近百年可調(diào)查數(shù)據(jù)表明,美元指數(shù)與有色金屬等大宗商品價格高度負相關(guān)。美元的儲備貨幣地位,大宗商品實行的美元標(biāo)價法,有色金屬的“準(zhǔn)金融屬性”等,使有色金屬行情逆美元走勢而行。高盛研究表明,WTI輕質(zhì)原油價格與美元指數(shù)的相關(guān)系數(shù)為負0.82,隨著新興經(jīng)濟體的迅速發(fā)展,全球?qū)︺~等基本金屬需求猛增,有色金屬與美元指數(shù)的負相關(guān)性也在逐步增強。
首先,人民幣加入SDR貨幣籃子,美元預(yù)期走低。2002年1月1日歐元的上市流通,結(jié)束了美元指數(shù)自1996年以來的一波強勢上漲行情,進入2002年至2008年長達7年的持續(xù)低迷期,2009年至2010年在歐債危機深化的同時,美元指數(shù)才開始出現(xiàn)逆勢回轉(zhuǎn)。
2015年人民幣正式獲準(zhǔn)加入國際貨幣基金組織SDR籃子,成為首家獲得IMF認可的新興市場國家貨幣,這一變動雖未撼動美元在SDR籃子中的權(quán)重,但確為全球市場提供了一種新的選擇,預(yù)期人民幣的入籃將如歐元誕生一樣會對美元產(chǎn)生一定沖擊。
其次,加息利好兌現(xiàn),美元指數(shù)將出現(xiàn)回落。流動性的收縮預(yù)示著經(jīng)濟的企穩(wěn)復(fù)蘇,加息預(yù)期會迅速推高美元指數(shù),實質(zhì)加息則因利好的兌現(xiàn)使得美元指數(shù)出現(xiàn)不同程度的回落。
再次,美國總統(tǒng)大選年臨近,預(yù)期美元將上漲。美國總統(tǒng)換屆是影響外匯市場的政治因素,每一屆政府在最后任期內(nèi)勢必會全力維持經(jīng)濟的穩(wěn)定。縱觀美國1989年以來的每一次總統(tǒng)大選,大選年的前一年美元指數(shù)通常是上揚的,預(yù)示著在2016年奧巴馬政府的最后任期內(nèi),如沒有大的經(jīng)濟波動,美元指數(shù)仍將走強。
有色金屬行情漲跌同步于經(jīng)濟周期更替
大宗商品的行情通常是伴隨著一輪輪經(jīng)濟周期的更替而上漲、下跌,與宏觀經(jīng)濟周期的步調(diào)是一致的。
分化的貨幣政策預(yù)示著全球經(jīng)濟的疲軟。當(dāng)前經(jīng)濟正處于以2007年底爆發(fā)的美國次貸危機為標(biāo)志的周期的尾聲,時下全球經(jīng)濟形勢尚不明朗:美國雖開啟了時隔近十年的加息周期,但最新公布的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示,無論是持續(xù)低于2%的核心PCE,還是遠低于二季度3.9%的三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比年率1.5%,美國經(jīng)濟的復(fù)蘇勢頭并不旺盛;除美國以外的其他主要國家經(jīng)濟仍舊疲軟,繼續(xù)實行寬松的貨幣政策刺激經(jīng)濟,近日歐洲央行宣布將其“量化寬松”計劃的到期時間延長到2017年3月,日本央行也將其國債持有平均期限延長至7-12年,同時將J-Reit購買規(guī)模從當(dāng)前發(fā)行總量的5%上調(diào)至10%。
商品指數(shù)不斷下沉探底,表明全球總需求不足。一段時間以來,波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)一直在1000點以下震蕩,距離歷史最高值11771點已縮水90%有余;彭博大宗商品指數(shù)至2015年12月初也累計下跌26%,指數(shù)跟蹤的22種期貨合約中有21種合約價格下跌。
中國供給側(cè)改革大幕拉開,有色金屬有望見底反彈。在供給側(cè),鋅、鎳、銅、鋁相繼減產(chǎn);在需求側(cè),房地產(chǎn)去庫存政策的出臺帶來房地產(chǎn)銷售狀況的好轉(zhuǎn),基建投資加速帶來制造業(yè)投資回暖、汽車等工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)銷狀況改善。2015年作為“十二五”的收官之年,為實現(xiàn)經(jīng)濟增速的平穩(wěn)減檔,經(jīng)濟發(fā)展的提質(zhì)增效,供給側(cè)改革積極引導(dǎo)市場出清,化解過剩產(chǎn)能。
綜合考慮影響有色金屬短期走勢的因素,既有向上拉升的力量也有向下拽的力量,在多因素的綜合作用下,預(yù)計有色金屬行情在2016年將維持在底部區(qū)間震蕩。
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