吉恩鎳業未來發展主要看點：資源擴張
吉恩鎳業前三季度業績下滑，主要由于鎳價同比大幅下跌，而隨著鎳價反彈，公司經營狀況逐步好轉，并且公司在資源擴張和鎳產能擴張方面都取得較大進展。
吉恩鎳業10月31日發布09年三季報，公司1-9月實現營業收入6.91億元，同比減少62.35%，凈利潤7,705.58萬元，同比減少79.83%，每股收益0.10元，每股凈資產3.60元，凈資產收益率2.81%；其中，7-9月實現營業收入2.55億元，同比減少37.99%，環比減少11.58%，凈利潤5,774.93萬元，同比增長55.77%，環比增長48.90%，每股收益0.0757元，凈資產收益率2.10%。
公司業績與鎳價走勢的敏感度較高，09年前三季度鎳產品銷售均價同比大幅下滑，導致同期業績大幅下滑，而隨著年初以來鎳價持續回升，公司業績實現單季環比連續增長。
LME鎳價在08年12月見底至8,960美元/噸，此后持續回升，于09年8月中旬反彈至年內最高點21,360美元/噸，此后鎳價進入高位盤整，近期在18,000~20,000美元/噸一線波動。鎳價回升的主要原因有：一是中國不銹鋼產能的迅速恢復，對二季度鎳需求構成關鍵支撐，而全球經濟復蘇的預期也增強了市場對歐美、日韓鋼鐵業復蘇的預期，也對鎳消費需求進一步形成支撐；二是巴西淡水河谷、澳大利亞必和必拓旗下的鎳礦罷工、事故等因素導致部分大型礦山經營受阻，對全球鎳供需關系造成較大影響；三是充足的流動性使仍處于低位的鎳價具有較強的投資性需求，大量民間資金甚至進入現貨市場并囤積現貨鎳。總體來看，隨著經濟復蘇預期的增強，西方國家不銹鋼產能的繼續恢復，近期鎳價有望保持強勢，對公司業績仍有促進作用。
公司通過收購加拿大Liberty Mines Inc.、澳大利亞METALLICA、加拿大GVB勘探權、加拿大皇家礦業、Victory Nicle以及參股瑞末鎳鈷礦，公司鎳金屬權益儲量達到49萬噸，未來三年鎳精礦產量將會從目前的5,000噸左右提高到15,000噸以上。
公司的下游生產階段的產能正在不斷擴充中，其中，高冰鎳產能將從目前的2.3萬噸增加至3.8萬噸，為公司最終產品的產能擴張作好中間產品的準備；硫酸鎳產能也將從目前的3.5萬噸增加至5萬噸左右；目前公司電解鎳產能為7,000噸，其中公司募投項目5,000噸/年的電解鎳生產線已經建成，預計年底開始試生產。
與生產電解鎳相比，羰基鎳產品附加值高，并且因其直接以高冰鎳為原料而具有較低的生產成本，有望成為公司新的利潤增長點。公司已為羰基鎳的擴產預留了建成空間，在2,000噸羰基鎳項目生產和銷售順利的情況下，擇機將產能提高到6,000噸。另外，公司還為羰基鐵的擴產預留了空間，未來羰基鐵產能有望提高到2,000噸。
綜合來看，公司的長期發展形勢值得看好，但也面臨一些風險，比如鎳價反彈低于預期，下游需求釋放不足以及紅土鎳礦產能過度釋放等。另外，就公司一直堅持的海外資源擴展來看，也是有一定風險的。從以往經驗看，中國企業海外收購常常面臨與當地政府和當地居民的關系、勞資糾紛、文化差異導致的管理等許多后續問題，若處理不好這方面關系，可能會影響到日常經營。
吉恩鎳業09年1-6月實現營業收入4.35億元，同比減少69.40%，凈利潤1,930.65萬元，同比減少94.37%，每股收益0.03元，凈資產收益率0.72%。
截至發稿時，吉恩鎳業股價報31.20元，較上一交易日上漲1.73%。
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