聯合減產難改鎳價頹勢
短期倫鎳將在8500—8900美元/噸之間運行
自11月24日鎳價創下新低以來,減產消息頻出,帶動鎳價反彈。但好景不長,進入12月,鎳價延續振蕩下行態勢。筆者認為,減產難改供應過剩局面,后市鎳價將振蕩尋底。
供應端減產效果有限
11月27日,由金川牽頭,聯合國[微博]內吉恩、新鑫、青山、德龍、鑫海、新華聯(10.30, -0.19, -1.81%)、寶通8家企業在上海召開限產保價會議,與會企業一致同意,不參與低價競銷,同時計劃減產,2015年12月計劃減產1.5萬金屬噸,2016年計劃削減鎳金屬量不少于20%。統計數據顯示,國內原生鎳年總產能為117.3萬金屬噸,參會企業年總產能為52.4萬金屬噸,2016年將削減10萬金屬噸。
12月15日,國內10家主要中高鎳鐵企業(其中排除了內蒙古和誼,因其屬于新華聯)跟進響應,聲明不參與低價竟銷,同時計劃減少產量。2016年根據自身計劃減產鎳金屬量不少于20%,響應企業年總產能為11.45萬金屬噸,2016年將削減2.29萬金屬噸。
考慮到實際產能利用率并未達到100%,其中鎳生鐵企業產能利用率一直維持在45%左右,四季度由于價格及環保等因素,利用率下滑至40%以下。所以,筆者認為,如果削減的金屬量是按產能計算,其實減產并沒有效果,因為未利用的產能遠大于削減的金屬量,而如果是在現有產量基礎上削減,則將大大減少現有鎳金屬的供給,而筆者更傾向于在現有產能利用率下,進行金屬量的減產,預計減產量約6萬噸。
明年需求將繼續低迷
今年國內經濟全面放緩。截至10月,固定資產投資累計增速為10.2%,連續16個月下滑,創2015年新低。產業方面,建筑活動減速,汽車增速放緩等導致不銹鋼消費下滑。
在中國金屬材料流通協會不銹鋼分會倡議下,2015年12月2日,中國六大200系不銹鋼廠的主要負責人在福建福安召開了會議,經過充分討論,達成了高度共識:即日起不再低價競銷,自2015年12月開始,聯合減產30%。目前六家不銹鋼公司1—10月的200系粗鋼產量約450萬噸,占200系粗鋼總量的70%,對緩解不銹鋼產能過剩局面有一定的作用。中鋼聯統計數據顯示,今年不銹鋼產量為2218萬噸,表觀消費量僅1722萬噸,不銹鋼過剩500萬噸,加上建筑活動減速導致的不銹鋼消費疲軟,2016年不銹鋼產量將下滑,鎳消費將減少,預計將減少金屬使用量7萬噸。
顯性庫存明顯增加
倫鎳庫存在2015年7月30日達到歷史高位的46萬噸之后逐漸減少,至10月倫鎳庫存加速下行,一度下滑至12月9日的39萬噸,合計減少約6.8萬噸。市場認為,倫鎳庫存減少是轉移至中國,但是自12月10日開始,倫鎳庫存突然出現反彈,至12月18日短短7個交易日,倫鎳庫存再度暴漲至43.8萬噸,增長約4萬噸。
回溯至10月16日,當時倫鎳庫存為43.8萬噸,筆者認為,這兩個月庫存變化主要是移倉所致,馬來西亞柔佛和新加坡庫存轉移至高雄,而歐洲地區精煉鎳庫存的減少則更可能流入中國國內市場,國內上期所這兩個月鎳庫存增加近2萬噸。由此可見,庫存減少并不是因為消費好轉所致。
綜上所述,筆者認為,雖然供需兩端均開始減產,但供應端減產由于產能利用率低下,減產效果大打折扣,加之需求端也因為建筑活動的不景氣加入減產隊伍,加重供應過剩局面。減產難改價格頹勢,預計后期鎳價將振蕩尋底,短期將在8500—8900美元/噸之間運行。 |